避险情绪“降温”冲击波：利空黄金 利好期指国债

　　受外部扰动因素影响，8月13日晚至8月14日，风险资产与避险资产再度上演了冰火两重天的行情，只不过二者切换了角色：风险资产负责涨，避险资产负责跌。分析人士表示，市场受避险情绪降温及资金端回撤需求影响短期有调整可能；期指市场在外部扰动缓解、内生动力增强影响下中期有望走强；国债市场短期虽然下跌但长期仍有继续走高的可能。

　　风险模式切换

　　随着8月13日晚外部扰动消息传来，国内资本市场股票、债券、商品资产迅速从避险模式切换到风险追逐模式。

　　从期货盘面来看，截至8月14日收盘，三大期指均录得上涨行情，国债期货及贵金属期货价格均出现不同程度下跌，其中金银期货跌幅突出。

　　文华财经统计数据显示，截至14日白天收盘，股指期货方面，股指期货、股指期货及中证500股指期货合约分别上涨0.76%、0.68%、0.81%，报3673.4点、2799.8点、4672.0点；贵金属期货方面，上期所沪金、沪银期货主力合约分别下跌1.86%、2.11%至342.95元/克、4170元/千克；国债期货方面，10年期主力合约和5年期主力合约均下跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。

　　期指、国债存中长期支撑

　　贵金属方面，中信期货相关研究指出，短期来看，贵金属价格被避险因素左右，然而市场正逐步消化人民币“破7”的利好因素。同时央行表态，汇率将保持区间性稳定，进一步大幅贬值概率降低。中期来看，欧洲央行官员暗示可能进一步下调欧元区通胀预期目标，结合拉加德年底将转任欧洲央行新行长，欧银强化负预期。贵金属市场看多情绪过于强烈，资金端恐有回撤需求。

　　期指方面，期货王永锋、毛磊表示，作为全球资产配置的重心，作为风险资产的一类，期指同样也难以避免受到外部因素扰动。“我们始终强调，人民币资产值得加配，人民币资产中的A股同样更值得加配，只是受制于扰动因素反复，A股风险偏好始终难以恢复；但在‘外因为扰动、内因是驱动’的大环境下，A股中期走势仍值得期待。”

　　该机构进一步指出，伴随国内减税降费的执行力度将继续加强，政策层面继续形成支撑；资本市场的制度完善与改革开放不断推进，经济与盈利中期有望好转；全球鸽派气氛强化与外部扰动的逐步缓解等，A股走强仍然值得期待，上升空间主要取决于盈利等结果。

　　国债期货方面，虽然昨日国债期货纷纷回调，但瑞达期货研究指出，从长期看，国债期货仍有继续走高的可能。一是经济形势依旧严峻，积极财政政策发力，需要宽松政策的配合；二是从全球央行的表现看，7月、8月多国央行降息，除美联储以外的全球其他主要央行也是“鸽”声嘹亮，为国内央行继续实施宽松的货币政策提供了一个良好的氛围；三是从配置需求看，外部扰动因素将会提高市场避险需求，地方债发行量下降、A股市场底仍未出现以及中美利差不断走扩，也利于外资增加国债配置。