$中国平安(SH601318)$ $新华保险(01336)$ $中国太平(00966)$

保险的业绩浪来了。但对于长线投资者，更应该关注保险股长期的投资机会。今天讨论的这个题目，很重要。有多重要呢？我认为：这是一个战略性的投资机会。

过去5年的数据：2014-2019，投资银行股，年复利回报百分15，不错；投资保险股，年复利接近30，完美！更完美的是，即便这样涨，大多银行的估值，在历史低位，大多保险股的估值，也在历史低位！

下面这张图，我们昨天看过，再看一遍：保险股的过去5年回报，非常惊人！

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有人说了，过去5年，中国平安从15涨到90，很多保险股其实表现一般。是的，所以，才有这篇文章，其他保险股，会不会跟涨。同时，中国平安，会不会继续涨？

（一）

说战略，它必须满足两个条件：

1、值得重仓。

2、三五年的视角。

（二）

对中国平安，我遗憾过几次，如果平安产险单独上市，当年可能它就是十倍股，因为几年内，平安产险利润增长了十倍。平安寿险呢？过去这些年盈利也涨了十倍。遗憾的点还很多。陆金所刚成立我就跟踪，但现在是呢？估值2000亿了，还没上市。

现在的中国平安值得投资吗？我简单说几个数据，你就知道，中国平安的商业模式有多厉害，我就不说了，直接三张图，看懂的，就真的会震惊：

第一张图，我们看中国平安负债端的强大。

第二张图，我们看中国平安投资端的威武。

第三张图，我们看中国平安金融科技的超强回报。

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（三）

我们不谈平安，在这个贴，我们谈其他保险公司。人保A刚上市，是次新股，也不谈。嗯，具体的公司我们都不具体谈。我只说，H股的保险公司，有一个历史性的战略机会。估值历史最低区间，而业绩爆发，就在今年。

（四）

平安寿险，ROE能做到40左右。那么，其他保险公司，大概也有15-20。寿险行业，ROE15-20是平庸。但这个ROE15-20，拿出去是可以碾压九成公司的。（18年，中国的漂亮50，ROE平均也才15）同时，寿险行业不需要融资。分红随业绩快速增加，是常态。

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（五）

目前，其他保险公司的估值低，原因是，这几年净资产和每股盈利增长不如意。

核心原因是：

15-17准备金计提，18年碰到大熊市。

而19年，形势逆转！准备金会略微有所释放，19年上半年，沪深300大涨近百分30。

这意味着，19年净资产大增，每股盈利大增，没有问题。如果叠加减税，叠加保障性保险比例增加，那么，19年，保险业会远超预期。19年的中期，保险股的盈利，非常好已经成为定居了。

（六）

但仅仅增长个利润，不值得战略二字。

今年保险行业的减税，券商都在算，能多赚多少钱。

但我看到的是：

国家顶层设计上，对商业险的支持力度。中国社会保险的特点是：保障面宽，但保障深度有限。因为国家没那么多钱，不可能高福利社会。商业险的大发展，有利于社会安定，有利于人民幸福。

（七）

我一直喋喋不休的讨论指数，是因为指数低估，对评估保险公司的价值，太重要了。

假如3500点是合理估值，那么，对于一家1000净资产的公司，（假设，总资产1万亿，投资股市1000亿），这意味着它的净资产，至少少算了百分10。。。一次性补百分10的净资产，再加上原先正常的收益，那么，市场会从这是一个学渣的评估（ROE10以下），变为这是一个优等生（正常年份ROE15，牛市下ROE20）。估值会大幅提升。

有些人认为指数估值合理，那是他们不看上证50，他们只看小公司。上证50，目前的市盈率是10倍。低估不低估，便宜不便宜，很容易判断。

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（八）

价值投资的本义，是买低估。是四毛买1元。目前 H估的几家保险公司从0.5-0.7EV买入（3-4折），1.2-1.5EV卖出。叠加上持有期间EV的增长。这很价值。

（九）

这篇文章，只是讨论个大概的方向。提供大概的思路。