指数基金转融券规模有望达千亿规模 基金公司倾向于一揽子出借券源

【指数基金转融券规模有望达千亿规模 基金公司倾向于一揽子出借券源】距6月21日证监会发布《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引(试行)》已过去数周，目前已有券商开始与公募基金联系获取指数基金券源。在出借方式上，指数基金倾向于一揽子出借券源。业内人士预计，指数基金的转融券规模有望在一年内达到千亿规模，投资者、券商、公募基金将实现多方共赢。

　　距6月21日证监会发布《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引(试行)》已过去数周，目前已有券商开始与公募基金联系获取指数基金券源。在出借方式上，指数基金倾向于一揽子出借券源。业内人士预计，指数基金的转融券规模有望在一年内达到千亿规模，投资者、券商、公募基金将实现多方共赢。

　　“目前一些大的基金公司已经开始参加证金公司和交易所的转融通系统联测。一些规模较大的指数基金我们首先要去对接好，譬如华夏的指数基金约有1300多亿元规模，南方的指数基金也有900多亿元规模，券源十分充足。”某券商信用业务负责人李强(化名)说。

　　数据显示，截至今年一季度末，被动指数型股票基金的规模达6836.41亿元，指数增强型股票基金的规模达836.32亿元，合计规模达到7672.72亿元。不过，截至7月11日，两市转融券余额仅18.83亿元。与转融券规模较小相对应的是，两市融券规模远小于融资规模，截至7月11日，两市融资余额9045.66亿元，融券余额仅94.07亿元。

　　李强认为，市场对转融券需求很大，未来指数基金的转融券规模有望在一年内达到千亿规模，这意味着转融券规模有望迎来50倍以上的扩容。

　　转融券市场的做大也得到指数基金的支持。某大型指数公司被动投资负责人指出，指数基金、ETF出借股票的意愿比较高。这些基金规模大，被动型产品较主动型产品调仓的频率低，出借股票更方便，出借的意愿也更高。

　　记者了解到，在转融通出借券源过程中，指数基金更倾向于将指数成分股一揽子出借，而非个别出借。

　　“大部分基金公司不希望券商从指数成分股中随便去抓去挑，而是更倾向于提供一揽子成分股给券商，后续如何使用由券商自行决定，只要按时把券还上即可。”李强说。

　　从券商自身角度看，李强表示：“具体是一揽子接入指数基金成分股，还是部分成分股，取决于客户的策略和需求。比如，看客户是做个股的T+0对冲，还是做整个指数的T+0对冲。券商会按照客户的需求去跟指数基金公司去申请和沟通。”北京某公募人士则表示，一揽子出借对于基金公司而言更为便利，尤其在初期可能成为首选。

　　值得注意的是，处于封闭期的股票型基金和偏股混合型基金也能够参与转融通出借券源，但业内人士认为，这取决于基金的投资风格和出借意愿。天相投顾投资研究中心负责人贾志表示，长线投资的、长期持仓的个券适合出借。封闭基金虽然没有流动性压力，但也不一定是长期投资，所以是否出借取决于基金的投资风格。不过出借券源带来的收入是锦上添花，并不会成为基金的主要收入。(中国证券报)

　　在刚刚过去的2018年，公募基金行业迎来了20周岁生日。20年来，公募基金行业坚持市场化、法治化、国际化原则，始终秉承信托精神，不断改革发展创新，在鲜明的制度优势背景下，开展专业、规范的运作，推动投资者理财观念的转变，提升资产管理行业的制度水准。回望整个大资管行业，公募基金是最具代表性的资产管理业态，是信托关系落实最充分的资产管理行业，是投资者权益保护最为充分的大众理财行业。

　　秉承“受人之托、代人理财”的理念，公募基金的核心价值是建立在信托信任的基础上，履行谨慎勤勉职责、践行普惠金融使命。但由于过去A股基础市场波动性大、熊长牛短等，在权益类公募基金领域建立广泛的群众信任基础并非易事。

　　目前在主动管理权益基金领域，仅有少数基金公司及产品非常成功地建立了投资者信任，产品开放募集时投资者蜂拥而至。就这一现象进行归因，投资者并非简单地在为优秀的历史业绩买单，而是在为这些产品未来可持续的优秀预期业绩买单。优秀的历史业绩可以被完美地解释成基金管理人长期坚持价值投资理念并在该理念下积累出能力圈，叠加相对完善的公司治理和团队传承机制，投资者可以做线性推演——这些产品未来在中长期内会持续保持优异。