投资收益大增叠加税负大降 有望推动四大上市险企上半年净利增长

【投资收益大增叠加税负大降 有望推动四大上市险企上半年净利增长】进入7月份，上市险企已经开始核算今年上半年营收及净利情况。与往年不同的是，今年上半年有两项重大利好推动上市险企交出漂亮的业绩：一是权益市场投资收益较好；二是税收负担大幅下降。（证券日报）

　　进入7月份，上市险企已经开始核算今年上半年营收及净利情况。与往年不同的是，今年上半年有两项重大利好推动上市险企交出漂亮的业绩：一是权益市场投资收益较好；二是税收负担大幅下降。

　　“我们预计，2019年上半年中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿这四大上市险企的净利润同比增长约73.5%、70.2%、50.5%、122.7%，其中二季度同比增长约70.7%、90.4%、68.0%、263.0%。净利大增主要来自于投资端好于去年同期及税收政策利好。”天风证券研究员夏昌盛及罗钻辉表示。

　　权益投资拉动净利增长

　　虽然上市险企权益类投资占比不足30%，但权益市场对上市险企的净利润影响显著。这主要是因为目前国内寿险公司的利润贡献中，“利差益”是最主要的净利润来源。

　　“近十年我国保险板块走势受投资因素影响较大，包括股票市场走势以及利率水平变动，这主要是由我国保险公司利润和价值结构决定的。在这个发展阶段，我国保险公司利润和价值结构以利差为主，形式上更像是一个投资公司，获得保费收入后，通过赚取利差的方式获取收益。因此，保险股具有很强的周期性。”爱建证券研究员张志鹏认为。

　　从上市险企来看，资本市场波动直接反映在投资收益和净利润上。比如，2018年上市险企的投资收益受股市波动影响出现一定幅度的下滑。中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保、中国人保、中国太平的总投资收益率分别降至3.28%、3.7%、4.6%、4.6%、4.9%和3.85%。

　　而今年一季度，资本市场表现良好，中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保和中国人保的投资收益(投资净收益公允价值变动损益)分别为528.85亿元、502.84亿元、74.84亿元、166.25亿元和122.89亿元，同比增幅分别为92.7%、57.8%、0.4%、39.2%和21.3%。

　　A股市场上涨在推动险企投资收益增加的同时，也推动上市险企归母净利大幅增长，今年一季度，中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保和中国人保的归母净利同比分别增长92.6%、77.1%、29.1%、46.1%和12.1%。

　　而今年上半年，权益市场表现也远好于去年同期。上半年沪深300指数和恒生国企指数分别上涨29%、11%，其中，二季度分别下跌1%、4%。而2018年上半年分别下跌14%、8%，去年二季度则分别下跌10%、8%。基于此，多家券商研报表示，权益市场向好将推动上市险企今年上半年的投资收益大幅增长。