文化元素当道 FriendTimes(06820)女性向游戏的生意经

　　港股市场上，一只女性向游戏新星即将诞生。(06820)现已于9月24日起公开招股，于9月27日结束。公司拟全球发售3.3亿股，其中，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额权。每股1.52-1.96港元，每手2000股，预期股份将于2019年10月8日上午9时于联交所买卖。

　　消费升级时代，女性消费力量也正逐渐崛起。女性游戏受众情感往往更为细腻丰富，女性向游戏也因此更加关注不同年龄段女性的心理、情感与文化诉求，更能够以女性视角出发，设计出满足其需求的游戏产品。随着女性消费力量的崛起，游戏已不再是男生专属的消遣方式，女性向游戏在游戏榜单中也占据了一席之地。

　　在女性消费力量崛起的大背景下，专注于女性向手游的FriendTimes即将在香港资本市场上展露头角，成为拟登陆香港资本市场的专注于女性向游戏的公司。

　　智通财经了解到，在FriendTimes现有的广大玩家中，有85%为女性玩家。其中，有53.3%的玩家年龄集中在在23-39岁之间，70%的玩家为本科以上学历。2018年，公司在女性向中国古风手机游戏市场中的市场份额由2017年的19.3%进一步增加至了31.5%，达到了领跑行业的地位。

　　毛、净稳步提升

　　作为一家成立不到10年的游戏公司，FriendTimes也一步步通过实力向市场证明了赛道的重要性。

　　2016-2018年间，公司收入复合年增长率达60.4%，复合年增长率更是达到104.3%，公司实现稳步增长。2018年，FriendTimes突破14亿元，净利润达到3.37亿。截至2019年3月31日止三个月，公司收入也进一步同比增长43.27%至3.94亿元人民币，实现净利润8664.7万元人民币，同比增长252.12%。

　　除此之外，作为刚性支出较少的典型轻资产公司，2016年以来FriendTimes毛利率、净利率皆稳步上升。至2019年3月31日止三个月，公司实现毛利率64.1%，净利率达22.02%，两者均维持在2016年以来高位。

　　智通财经了解到，2013年至2018年间，中国女性向手游整体市场快速崛起，收入复合年增长率达84.9%。与此同时，女性在手游中的付费能力也不容小觑。在这一逻辑基础上，公司ARPPU在近几年持续走高，截至2019年7月31日，FriendTimes月计每付费用户平均收入已经达到544.9元人民币，成为支撑公司整体收入、毛利率增长的驱动力。

　　除客单价高歌猛进外，FriendTimes近年来也积极拓展海外市场，拓展更多用户增长渠道。目前而言，女性向游戏在海外市场中也是一块极具开发潜力的“宝藏”，无论是在欧美还是日韩市场，均主要以互动剧情类游戏为主，尚有巨大的开发空间。

　　智通财经了解到，公司自2016起于海外市场自主发行营运，已取得了不错的出海成绩。今年一季度，FriendTimes古风游戏《宫廷计手游》上线韩国市场，曾拿下韩国iOS游戏免费榜第19、游戏畅销榜第31名。3月上线日本市场的《熹妃Q传》也曾拿下日本iOS游戏免费榜TOP13，并继续稳定上升中。2016-2018年间，公司在海外市场收入复合年增长率达61.5%。

　　在整体策略上，公司则通过业务条线整合，将主要精力集中在主营业务上，以求达到更加稳健的业务成长。例如，公司在IPO之前，便将与电竞相关的两家子公司苏州乐基和武汉云竞进行了剥离。相比之下，FriendTimes将更多的资源集中在了游戏研发上。

　　公司在研发投入上也给予了极高的重视度。智通财经了解到，截至2019年3月31日，FriendTimes组成研发团队规模高达864人，占员工总数逾65%。截至2016-2018年及2019年3月31日，FriendTimes分别产生研发开支6360万元、8940万元、1.36亿元及4820万元，分别占同期总收入的11.2%、12.8%、9.3%及12.2%。