年内四家公募获受理！沉沦已久的量化对冲基金，终于迎来春天？

近日，号称能“穿越牛熊”的量化对冲基金在国内公募市场又有了新动向。

证监会官网显示，今年8月29日上报的富国量化对冲策略混合已经于9月23日获得受理并接受补正材料。此外，还有景顺长城量化对冲三个月定开混合、德邦量化对冲三个月混合、光大保德信量化对冲混合在9月18日获得受理，这三只基金曾分别于今年1月7日、3月21日和4月26日上报。这也是量化对冲基金时隔三年多首次有公司上报并获得受理。

Wind数据显示，截至9月23日，目前市场上存续的量化对冲基金共有22只（份额分开计算），受益于股指期货多次松绑、科创板推出等利好消息，今年公募量化对冲基金整体取得正收益，年内平均收益率为5.43%。虽然整体平均收益率不高，但走势相对平稳。去年平均亏损率仅为-0.88%，远远好于其他权益类基金的同期表现。

在年内震荡市场行情中，4只上报的量化对冲基金获得监管受理，是否意味着该类产品的需求再次被打开？当年获得资金青睐的产品能否再现发行热？

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量化对冲有望出新

量化对冲基金在国内的发展时光一晃过去了六年，但相比国外长达60年的量化对冲投资历程，国内起步时间晚，发展速度也较缓慢。

自2013年底第一只量化对冲基金嘉实绝对收益策略成立以来，目前国内公募市场上仅有22只量化对冲基金可选（份额分开计算）。量化对冲基金的扎堆成立主要集中在2014年至2015年，各家公募基金积极上报此类新产品，彼时，国内新成立的量化对冲产品也主要基于股指期货、ETF和分级基金，故在这两年发展极为迅猛。

不过，正是因为这种交易策略发展得过快，A股市场不支持T+0交易机制，所以也不会有真正意义上的高频交易策略。2015年，股指期货市场流动性不佳，甚至遭遇枯竭，以对冲和套利为首的资金在这期间全部退出。

备受诟病的股指期货也让量化对冲基金的发展急转直下。Wind数据显示，2016年5月至今，市场仅成立1只量化对冲基金安信稳健阿尔法定开。市场需求的冷淡也令很多公募基金对该类品种望而止步，在2019年1月之前，已有近3年未见量化对冲基金上报至监管层。

2018年下半年，股指期货市场逐渐进入放松通道，市场流动性开始恢复常态。2019年1月，景顺长城基金首当其冲，率先申报了1只量化对冲基金景顺长城量化对冲三个月定开混合，在今年3月、4月和8月，先后有德邦、光大保德信和富国基金上报量化对冲基金。

上海立信会计金融学院教授鹿长余在接受《国际金融报》记者采访时表示，当前市场行情是非常适合量化对冲基金运作的，因为现在整个市场走势是忽略指数和优选个股，那这正是量化选股模型的优势所在。

中国量化投资学会理事长丁鹏告诉本报记者，在大资管行业规则下，非标产品数量减少，而量化对冲基金起到一个类固收产品作用，可以大量的取代那些传统的非标产品，收益相对较高，风险相对较低。

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避险名副其实

在国外，量化对冲基金被投资者尊崇为“避险神器”。而在国内市场，按照目前的基金业绩来看，同样也体现了较为稳定的特征。

2018年，绝大部分权益类基金遭遇了净值下挫的窘境，股票型基金的平均亏损率更是超过20%，仅有少部分主动管理型基金扛住了股票市场的大幅震荡。

对比来看，量化对冲基金涨跌与股票市场关联不大。2018年，量化对冲基金整体平均亏损率仅为0.88%，这样稳定的表现也让市场对其赋予“穿越牛熊”的称号。

在今年二季度市场逐渐转入震荡期后，量化对冲基金又一次展现了其收益较为稳定的特征。数据显示，截至9月20日，量化对冲基金下半年平均收益率为3.45%，股票型基金平均收益率为6.71%。不过，股票型基金下半年的平均收益率主要依托于市场大炒的科技概念，仍有近三成股票型基金下半年收益率低于量化对冲基金，这其中还有近三成基金收益为负。

那么，当前股票市场环境和走势，对量化对冲基金而言有何利弊？泰石投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示：“一般而言，在大盘持续下跌或震荡走势延续下，利用融券、期货、期权等做空工具对冲大盘或个股下跌风险的量化对冲策略，会出现短期、阶段性业绩业绩领先。”