国泰君安证券：四季度银行股优势明显

【国泰君安证券：四季度银行股优势明显】民生证券：增配券商板块正当时 上周，中信证券招商证券华泰证券结售汇业务试点获批； 央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。 试点券商可参与外汇FICC业务投资做市，此举继续深化金融供给侧改革，有助于培育国内券商本币外币业务共同发展。（中国证券报）

　　民生证券：增配板块正当时

　　上周，、、结售汇业务试点获批；央行下调金融机构率0.5个百分点。

　　试点券商可参与外汇FICC业务投资、做市，此举继续深化金融供给侧改革，有助于培育国内券商本币、外币业务共同发展。

　　降准将改善流动性环境，推高市场估值中枢，新增资金将有助于活跃市场交易量，直接利好券商经纪、资本中介和自营业务收入。为实现社融增速企稳，除了间接融资的政策利好外，预计下半年资本市场改革方案将加快出台，打开直接融资增长空间，为券商业务创新铺路。

　　券商中报盈利显著回升，继续看好券商配置价值。资金型业务占比大幅提升，投资交易能力+资本实力仍是首选。上半年传统轻资产业务(经纪、投行和资管)的收入占比下降11个百分点，重资产业务(自营和信用)收入占比提升9个百分点达43%。上半年行业佣金率在万分之三左右企稳，财富管理转型形成积极影响。投行业务同比增长11%，收入占比8%。

　　低基数效应下全年确定性高，保守预计归母全年增速30%-50%。杠杆小幅提升有望推动ROE修复至6%左右，优势券商有望达到8%以上。

　　市场交易回暖导致上市券商8月经营业绩提升。9月5日，31家上市券商发布8月经营数据，8月共实现营收180亿元，净利润75亿元，可比口径下单月营收同比增长120%，单月净利润同比增长363%，1-8月累计净利润597亿元，同比增长55%。

　　投资建议：继续布局优质券商，目前板块估值仍有上修空间。(吴玉华整理)

　　：关注产业链创新

　　苹果公司将于北京时间9月11日凌晨1点召开2019年的秋季新品发布会，预计发布会的重点将是2019年新款iPhone。

　　随着苹果新品发布会即将召开，建议投资者关注苹果创新供应链方面的标的，建议关注无线充电领域的、，以及光学创新领域的、存储领域的。

　　多款5G手机发布，积极配置5G手机创新供应链：随着5G商用牌照落地，5G渗透率提升将成为大势所趋。华为手机2019年上半年出货量超过1.2亿台，预计2019年将超过2.7亿台，前期率先推出首款5G双模手机Mate20X(5G)。预计基带、射频前端、天线、射频传输线、散热/屏蔽件、元件等环节均有望受益。

　　主线一：元件。电感在射频系统中得到广泛应用，也是受益5G最大的被动元件。5G的到来将会大幅增加高频电感的需求，同时预计01005电感将在5G时代成为主流电感的型号，价值量得到明显提升。

　　主线二：天线。5G天线将从2*2逐步升级到4*4甚至8*8，带来价值量的大幅增加；且同轴传输线不再适用于大规模MIMO天线，需要使用LCP/MPI等新型传输线，信维通信已经具备LCP/MPI的能力，有望打通从天线到传输线的产业链，价值量再次得到提升。

　　主线三：射频前端。5G将带来射频前端量价齐升，根据Yole数据，2018年射频前端市场为150亿美元，预计到2025年达到258亿美元。分立与模组各有优势，都将迎来高速增长。

　　投资建议：积极把握5G手机创新和半导体国产替代两条主线。