市场押注全球降息如何夹缝求生？

周一(8月26日)亚洲交易时段盘初，金融市场进入避险模式。因美国总统特朗普上周五在美股休市后宣布对5500亿美元中国进口商品加征关税，而中国商务部上周六对此进行回应，美股期货亚市盘初重挫，这令市场情绪再度升温，日元兑美元飙升至三年高点，澳元、纽元等高风险货币纷纷下跌，油价大跌逾2%，而现货黄金则一度飙升近30美元，逼近1555美元/盎司。

受上周末中美贸易方面的最新消息影响，美股期货周一亚市盘初大幅下挫。道指期货下跌1.36%、纳指期货下跌1.74%、标普500指数期货下挫1.34%。上周五美股道指暴跌逾600点。

亚洲股市开盘后，市场继续大跌态势。日经225指数开盘下跌1.86%，韩国首尔综指开盘下跌1.69%。

本周如何交易？

（I）、基本面摘要

7月决议、杰克逊霍尔二度不满 美联储与总统对立明朗化：7月鹰派降息后，美国经济数据表现参差不齐，中美贸易摩擦两次升级，但美联储在7月纪要和央行年会上的表态仍更谨慎，使得美债市场两次倒挂。7月纪要释放两大信息：1.美联储内部对降息存在三种声音的分歧。2.重申7月降息25个点是中期调整，暗示不是更多宽松的预设，令押注降息的投资者失望。北京时间周五22点，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上维持迂回且谨慎的态度，再次打压市场中期待更激进降息的预期。

中美关税博弈升级 美国商会回绝特朗普呼吁：周五中美贸易摩擦再升级。中国关税税则委员会表示自20191215日12时起，对原产美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。特朗普周五则呼吁美国企业撤出中国，同时宣布将自10月1日将2500亿美元中国商品的关税从25%提高至30%。并将于9月1日生效的3000亿美元中国商品关税从10%升至15%。还勒令联邦快递、亚马逊等承运商搜查并拒绝向美国运送阿片类芬太尼。美国商会就此回绝，敦促中美“继续进行建设性接触”，使世界上最大两经济体尽快达成贸易协议。

欧银7月决议公布 降息与资产购买的工具组合：周四时段，欧洲央行公布7月纪要释放两大信号：1.低通胀成普遍担忧，经济低迷比预想更长。欧洲央行已计划向银行注入新的借贷资金，以确保实体经济具有较为充足的流动性；同时考虑从进一步降息到开启新一轮量化宽松的所有政策选择。2.委员会内部出现普遍分歧。分层准备金制度是最有争议的一项。目前市场已经押注欧银9月决议将至少降息10个点，且推出大规模资产购买计划。

（II）、外汇期货与期权策略综述

买入加元兑美元2019年9月份到期期货合约（芝商所合约代码6CU9）。

买入行权价为1.2300，1.2450的英镑牛市价差组合（芝商所合约代码6BU9）。

(II-1)、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2019/8/20期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化3355万手,日元净空头变化2186万手,英镑净多头变化7056万手,澳元净多头变化406万手,加元净多头变化3277万手,瑞士法郎净多头变化780万手,纽元净空头变化49万手,上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：日元，英镑，加元。

(II-2)、本周外汇期货交易策略

基本面上，美元受到中美贸易局势紧张和买联储鸽派的影响，本周面临更大的下行压力。投资者目前对美元持续降息预期较高，风吹草动极易动摇这种预期加剧美元下跌。同时，加拿大央行释放降息信号的预期随着加央行在此次央行年会期间没有发布声明安排而下降。事实上，由于8月通常是假期，加拿大央行可能暂时不会公布什么指引。加元的走势应更追随技术面的自然波动。技术面上，虽然加元在前一周走势杂乱缺少方向，但在周五最终放量走出触底反弹的V形走势。短线上看上行动力更为充足。综上，建议周初买入加元兑美元期货合约。买入点位0.7520附近,止损在0.7490附近，止盈位0.7560附近，及时移动止损保护盈利。

(II-3)、本周外汇期权交易策略

买入标的为6BU9 的Friday Weekly Premium Quoted英镑牛市价差期权组合。