日元走势疲软 将迎来最糟糕的季度

　　日元看来将在9月底成为G10中表现最差的。而那些押注于今年年底会出现转机的人，日元的历史表现可能会让他们失望。

　　在过去10年里，第四季度对看涨日元的人来说是个灾难，日元在此期间平均下跌3.6%，而且在过去10年中有7次都出现下跌。预计美元兑日元将在年底前触及110，较当前水平上涨2.1%。

　　策略师看空日元的另一个原因是，日元今年的季节性疲软正值日本政府债券大规模赎回。由于日本国债收益率接近历史低点，预计这些资金的大部分将再投资于海外资产。

　　摩根大通日本市场研究主管Tohru Sasaki表示，预计日本投资者将抛售日元，因为他们需要将资金配置到海外以寻求回报。美元兑日元近期应该会测试109-110附近。

　　由于美国经济出现复苏的迹象，日元兑美元9月份迄今已下跌1.3%。

　　由于贸易冲突暂缓促使投资者转向风险资产，抑制了对避险资产的需求。悲观情绪并没有影响对冲，他们仍然看好日元。

　　CFTC的数据显示，尽管这些基金在截至9月17日的一周内小幅削减了日元净多头头寸至34735份，但持仓水平仍接近8月中旬创下的近3年高点36450份。

　　据彭博编制的数据显示，价值约24.3万亿日元(合2260亿美元)的日本国债将于2019年剩余时间到期，其中仅12月份就有18.9万亿日元的国债到期。

　　三菱UFJ -证券首席外汇策略师Daisaku Ueno表示预计投资者将从即将到期的日本国债中获得大量现金，即使美联储再降息一两次，美国国债收益率对日本投资者仍具有吸引力。

　　因美联储暗示政策制定者预计未来不需要大幅降息，美国10年期国债收益率料录得一年来最大单月涨幅，它们相对于同样期限的日本政府债券的溢价已从8月底的近3年低点174个基点攀升23个基点。

　　可以肯定的是，在第四季度，仍有许多因素(包括本地因素和全球因素)可能影响日元的走势。

　　日元对贸易和地缘政治方面的新闻仍然特别敏感。此外，日本计划中的销售税上调将于10月1日起生效，本月日本央行还将召开一次可能至关重要的政策会议。交易者还将在英国于10月31日离开欧盟的最后期限之前，从英国退欧的发展中获取启示。

　　但环球咨询公司预计，随着本财年下半财年开始，日本大举购买美国国债将打压日元。

　　东京的固定收益和外汇部门董事总经理兼投资组合策略师Hiroshi Yokotani表示，随着全球收益率下跌，许多投资者似乎错过了本财年投资海外债券的切入点。资金将需要积极主动，预计日本资金将主要流入美国。