3万亿险资这样投！三问三答平安首席投资官陈德贤 半年投资收益大增95%的原因找到了

【3万亿险资这样投！三问三答平安首席投资官陈德贤 半年投资收益大增95%的原因找到了】在全球进入低利率环境、资产荒与信用风险上升、国际政治经济环境波动比较大的大背景下，大类资产配置需要注意什么？是否需要拉长资产久期，采取更多跨周期配置策略？陈德贤表示，短期来看A股市场还有一定的周期波动，中长期来看保险资金运用面临一定挑战。主要原因是结构性风险和周期性问题叠加影响。结构性问题主要包括人口结构变化带来的人口红利改变、全球债务问题、监管趋严，以及民粹主义等四个方面。“这些问题在过去20-30年不存在，但在未来5-10年会逐步显现出压力。”他说。（券商中国）

　　当前经济金融环境复杂，资本市场波动频繁，如何运筹布局？对于掌握近3万亿投资资产的首席投资执行官陈德贤来说，这是牵一发动全身的全盘考量。

　　截至2019年6月30日，平安保险资金投资组合规模达2.96万亿元，较年初增长5.8%。2019年上半年，平安实现总投资收益1025.93亿元，同比大增94.5%。

　　其中，实现净投资收益737.34亿元，同比增长28.2%；公允价值变动收益275.31亿元，而2018年同期为-116.24亿元，这显示平安抓住了上半年权益市场波动机会，权益投资变浮亏为浮盈。

　　平安如何看待未来投资前景？巨量资金如何投资和实现预期收益？陈德贤8月16日接受中国记者采访，详解2.96万亿保险资金投资布局之道。他说，过去2-3年来平安一直在开展逆周期投资，主要措施包括优化资产结构，收紧风险偏好，注重获取良好稳定的NI(净收益收入)等。

　　下半年如何投？逆周期投资，强化资产安全垫

　　在全球进入低环境、资产荒与信用风险上升、国际政治经济环境波动比较大的大背景下，大类资产配置需要注意什么？是否需要拉长资产久期，采取更多跨周期配置策略？

　　陈德贤表示，短期来看A股市场还有一定的周期波动，中长期来看保险资金运用面临一定挑战。主要原因是结构性风险和周期性问题叠加影响。结构性问题主要包括人口结构变化带来的人口红利改变、全球债务问题、监管趋严，以及民粹主义等四个方面。“这些问题在过去20-30年不存在，但在未来5-10年会逐步显现出压力。”他说。

　　虽然短期波动可能难以避免，但陈德贤对下半年投资并不悲观。他说，目前国内环境相对宽松，需求出现企稳，而且从全球经济领先指标来看，根据“三年一个周期”的规律，这一轮周期于2018年1月开启，目前已经到了中间拐点阶段。

　　陈德贤表示，过去2-3年来平安一直在开展逆周期投资，主要措施包括优化资产结构，收紧风险偏好，注重获取良好稳定的NI(净收益收入)等。“NI收入可以增强资产安全垫。” 陈德贤说，2006年至今，平安NI金额平均每年增长22%。据介绍，平安2019年上半年实现737亿元的净收益，2018年净利息收入1267亿元，比2017年多54亿元。

　　市场波动怎么办？强化资产配置，四大措施应对

　　在陈德贤看来，当前市场短期波动太快，股票市场两周就有大变化，必须从战略配置的角度来考虑投资问题。他提出了平安保险资金开展资产配置的四大举措：

　　一是继续维持NI策略，找到稳妥的固收类资产，同时拉长债券类资产投资久期，管理好资产和负债缺口。具体措施包括多投长期国债，例如10年期、20年期，甚至50年期的国债。

　　陈德贤说，虽然债券今年来有所波动下降，但目前利率仍然比2016年高，例如10年期国债收益率在2016年是2.6%，现在约3%，加上国债免税政策，仍然有配置价值。目前平安资产组合中超过7500亿资产配置了超15年期债券。通过这样的配置策略，平安的保险资产负债缺口大幅下降。据悉，几年前平安的保险资产负债缺口是8.6年，2018年末已经降为5.9年。

　　二是关注新的投资品种，例如优先股和永续债。陈德贤介绍，平安大约有1000亿配置了优先股。优先股本身平均收益率为4.92%，加上优先股股息免税政策，免税后收益率一般超过6%。永续债方面，根据财政部新政，如果持有的永续债属于权益工具，只要持有满一年后股息可免所得税。例如此前中行发行的永续债票面利率4.5%，免税后实际利率就变成6%。对于覆盖保险资金成本来说，这两类资产都有比较好的投资价值，未来会继续长期投资。