苯乙烯期货顺利“起跑”

原标题：苯乙烯期货顺利“起跑”

　　首月运行良好产业参与积极

　　9月26日在大商所上市的我国境内第70个衍生品种——苯乙烯期货首月交出满意答卷：期货价格走势符合市场预期，价格发现和避险功能初显，实现了平稳起步。在业内人士看来，目前苯乙烯期货流动性和产业参与度尚有提升空间，随着市场不断发展，其交易规模、市场结构和服务实体经济功能有望持续提升。

　　运行平稳

　　价格走势符合预期

　　苯乙烯期货上市后，价格走势如何演变成为期现货市场关注的焦点。据了解，苯乙烯期货上市挂牌基准价为8000元(吨价，下同)，上市后6个合约价格都有不同程度下跌。在空头增仓之下，苯乙烯期价重心不断下移。

　　“受大产能投产影响，苯乙烯期货上市后价格下行的走势符合企业对供需层面的判断，真实反映了未来市场情况。”南通化轻公司副总经理周军表示。

　　在隆众资讯苯乙烯张雪梅看来，苯乙烯期货上市以来的震荡下跌态势也符合市场预期。“10月21日的夜盘2005合约创下新低7409元。下游需求整体偏弱、供给量预期增多是本次价格下跌的主要原因。”张雪梅分析说。

　　近一个月来，苯乙烯华东市场期现价格走势也更为贴近。据卓创资讯数据，截至10月23日，华东地区苯乙烯港口库存约10万吨，未来还将有9万吨船货到港，累库压力增加，推动苯乙烯期现价格低位运行。“疲软的现货市场促使苯乙烯期货价格下跌，华东现货市场价和期货2005结算价之差由9月26日的760元跌至10月21日的225元，远月贴水变小，现货与期货走势相关性明显提升。”张雪梅说。

　　从远期来看，2020年苯乙烯供需压力凸显，中长期价格承压。在此背景下，期现货的趋同走势说明，苯乙烯期货价格发现功能正初步显现，为产业企业参与期货市场进行风险管理奠定了基础。

　　“期货较现货市场活跃度高，价格反映产业内近远期供需关系和宏观预期，对现货价格有指引意义。我们作为产业参与者，除价格涨跌之外，更关心期现差、期货远近月价差、产业间利润分配等，通过分析研究，及时发现交易机会并参与套保。”中化石化销售公司资源与贸易部副总经理孙辉说。

　　产业受益

　　活跃度将进一步提升

　　自上市以来，苯乙烯期货持仓量与成交量均稳步上行，市场参与者对期货的认可度不断提升，并越来越多地参与到市场中，也从侧面反映出期货运行情况良好。

　　据大商所数据，苯乙烯期货上市首月单边成交量、成交额和日均持仓量分别为48.23万手、186.41亿元和2.4万手，首月日均持仓量较首周增长了62%；首月法人客户持仓占比31%。

　　据了解，中化石化销售公司在苯乙烯期货上市首日就参与了交易，未来还将寻找跨品种、跨期套利交易机会。“我们作为现货贸易企业，在月内结合当期与远期市场供需平衡，借助期货工具进行套期保值避险，关注近远期价差。在近两周大量外部货源集中到港、化工品大幅走跌的环境下，预期市场对基差修复确定性高。我们利用期货市场积极布局应对，在下跌行情下规避了企业贸易损失。”孙辉说，苯乙烯同时承接乙烯、芳烃两个上游，两个系统供需平衡有所差别，在总消费稳定的前提下，适时发现套利机会，进行跨品种、跨期交易，完全符合化工产业链逻辑。

　　除产业链企业之外，一些投资机构对苯乙烯期货的投资兴趣也较为浓厚，并参与了首月交易。中信期货能化研究员颜鑫解释说，由于苯乙烯产业链向上可拓展至纯苯、石脑油乃至原油，向下可延伸至地产、家电，与宏观经济联系紧密，价格波动大，是非常好的投资标的。

　　规避风险

　　服务实体功能显现