券商资管规模持续9个季度下降 转型主动管理进行时

中新经纬客户端9月24日电 (罗琨)券商资管规模持续缩水，中国证券投资基金业协会日前公布的数据显示，截至2019年6月30日，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模12.53万亿元，而去年同期为15.28万亿元。这也就意味着，在这一年内，券商资管规模缩水约2.75万亿元。

券商资管去通道化

自2001年拿到资产管理牌照至今，券商资管已走过了18年。在通道业务的多层嵌套下，券商资管一度成为“银行的影子”，管理规模也急剧膨胀。而伴随着资管新规的落地，券商资管也开启了艰难的去通道化进程，逐渐回归代客理财的本质。

Wind数据显示，在2017年一季度达到最高值18.77万亿元后，券商资管规模连续9个季度下滑。与最高峰时相比，券商资管规模缩水幅度达33.24%，监管预期效果显现。

券商资管规模持续9个季度下滑。截图来源：Wind

而从此前公布的2019年半年报来看，不少券商的资管业务收入也迎来了下滑。在资产管理业务净收入排名前三十的30家券商中，15家同比2018年中报出现下滑。不过，也有券商出现了大幅增长。如广发证券去年上半年资管业务净收入为12.92亿元，今年上半年近乎翻倍达到了23.92亿元。华泰证券则从13.33亿元增长至20.97亿元。

一名中小券商资管部门人士称，资管新规对于通道规模占比较大的券商影响更为明显。“资管新规后更考验券商的净资本和主动管理能力，对于中小券商来说，这两块的弱势是显而易见的，因此业务量下滑也是可以预见的。”

转型主动管理

随着资产管理新规及相应配套细则的落地，资产管理业务去通道化、产品净值化和消除监管套利的进程持续推进，主动管理能力将成为资产管理机构未来的核心竞争力。

据前述券商人士介绍，目前券商都在向主动管理发力，一方面要加强投研能力，另一方面也要加强产品创新能力，丰富产品类型。

广发证券在近期接受机构调研时透露，广发资管未来的发展方向包括大集合公募化改造、丰富产品品种与科技化等。广发证券称，未来，广发资管将加强核心板块投研布局，完善投资决策机制，推动大类资产配置体系和专业团队的搭建；通过丰富产品线、积极引导客户转型等举措，全面提升投资配置和主动管理能力。

根据基金业协会的数据，广发证券资管月均规模为3282.68亿元，主动管理资产月均规模2160.36亿元，主动管理占比65.81%。

在今年公布的2019年中报中，不少券商均在资产管理业务的介绍中强调主动管理。申万宏源称，公司坚持主动管理的发展方向，加强量化对冲、指数增强、FOF等主动管理产品设计与发行，对原有产品按监管新规进行合规化改造，产品业绩大幅回升；深入推进“私募百分计划”，强化与银行、证券、基金、保险等金融同业合作，完善机构客户服务网络。(中新经纬APP)

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