当前位置:主页 > 基金 >

圆信永丰2020年一季度权益投资观点

2020-01-30 18:13 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

四季度出现了一个变化——12月初,根据政治局会议和中央经济工作会议,货币政策、房地产政策边际上出现了转向。之前在货币中性的前提下,上涨集中于少数龙头股票,大部分个股下

四季度出现了一个变化——12月初,根据政治局会议和中央经济工作会议,货币政策、房地产政策边际上出现了转向。之前在货币中性的前提下,上涨集中于少数龙头股票,大部分个股下跌,2019年前11月A股(近3600个个股)中位数涨幅仅8.2%,12月当月,A股的中位数涨幅为6.3%,89.5%的股票出现了上涨(见图1,图2)。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>  这样的信号我们认为需要重视。2006年-2007年的牛市,2014-2015年7月份的牛市,我们都看到了权益配置比例的大幅增加。在具备赚钱效应的前提下,2007年基金规模增加了1.4万亿元(根据股票类和混合类份额变化计算);2015年上半年,基金规模增加1.8万亿元(统计口径同上),券商融资规模增加1万亿元。2019年12月单月,我们看到北上资金净增长730亿元,创历史新高;融资增加535亿元;偏股类基金发行增加近800亿元(见图3-图5)。居民资产配置的变化可能再现2007年、2015年场景,需要密切观察。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>  经济基本面看,由于春节错位,12月份的数据处于偏高的的位置。我们在三季度展望中曾经提出,经济基本上企稳,但未看到能够带动经济增长向上的主要抓手,目前仍维持这一判断。一季度为传统淡季,叠加春节错位的影响,对于经济增长的判断处于模糊地带,不是影响A股市场的主要因素。
2019年末,基于经济企稳反弹的预期带动有色、机械、化工、水泥、造纸等行业股价反弹。但实际上,我们预期周期性行业的盈利能力取决于供给而非需求。即使是2019年经济下行期间,周期性行业盈利分化也是巨大的,在需求增长不快的情况下,行业的盈利能力更多由供给决定。2020年,即便对于经济预期比2019年好,但是如果是需求增长缓慢,需求的增长未能消化供给增长,盈利能力仍然可能下行。
各个行业景气度跟踪来看,计算机、电子行业景气度上行;其它行业未见回暖迹象。地产、汽车的库存处于历史中位数水平,不存在主动补库存的基础。海外尤其是发达国家工业增长处于降速阶段,也不存在出口拉动的基础。在这样的环境下,国内经济增长仍主要依赖于国内需求的增长,这和2019年也没有本质上的差异。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>  我们对一季度行情相对乐观,配置上建议配置符合经济转型方向的个股和政策变化利好的金融地产行业,低配周期性行业和2019年估值大幅上升的“核心资产”。
(文章来源:圆信永丰基金)
2020年湖北省退休人员养老金上调 2020湖北省退休 元祖股份外资股东“卓傲国际”违规减持、短线 美ETF规模年内增长超1800亿 主动、被动基金此消彼 2020年四川省退休人员养老金上调 2020年四川省退 2020甘肃省退休人员养老金上调 2020年甘肃省退休 商业用地有哪些优点?商业用地包括什么? 2020年浙江省退休人员养老金上调 浙江省退休人员 农村信用社创业贷款怎么申请?农村信用社创业 2020甘肃省退休人员养老金上调 2020年甘肃省退休 杨屹:苏宁金融的定位是运用金融科技服务普惠 2020上海退休人员养老金上调 上海退休人员养老金 大同养老保险待遇申领条件有哪些?大同工伤保险 公募基金奏响差异化竞争主旋律:主动权益向左 信托代持股权惹纠纷 爱建信托5年“拉锯战”仍未 石油行业板块跌幅居前 两市低开沪指失守3000点 上市公司密集参与ETF换购 10月来已有5例 钱币基金有过吃亏汗青吗?亏几多呢? A股战略配置机遇显现 全球市场情绪企稳 上海证券基金周报:消费板块主题基金表现优秀 对全球经济增长贡献最大的20个经济体预测名单出 奥驰亚大幅减记对Juul的投资 Juul估值已缩水逾1 2020宁夏回族自治区退休人员养老金上调 2020年宁 2020年贵州省退休人员养老金上调 贵州省退休人员 涨停揭秘:基础化工板块相对活跃 科创新源今日 农村户口办理无抵押贷款需要什么条件?农村户 通用电气或涉财务欺诈市值蒸发89.8亿美元 官方紧 5G板块早盘异动拉升 主题ETF迎来首秀 5G产业链如 私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报( 安徽省退休人员养老金上调2020 2020年安徽省退休 361度大涨8%股价冲击阶段高位 李嘉诚出手了!宣布发10亿“应急钱”撑香港,港 超级打新周后权益类基金再现“限购潮” Switch在日停货是什么原因?Switch在日停货是怎么 现在的人做定投会通过什么样方式动手? 老人养老金如何计算?65岁以上老人养老金有没有 增值税税率2020年是多少?增值税税率新规定 广东退休人员养老金上调 2020年广东退休人员养老 沈阳发放3000万元消费券是什么情况?沈阳发放 光大保德信基金魏丽:关注收益率曲线变化 中期 2020年山东退休人员养老金上调 山东退休人员养老 2020年四川省退休人员养老金上调 2020四川省退休 银河证券:三季度末公募基金持有A股市值2.11万亿 押中2倍大牛股!不靠科创板 这只基金三季度大 小米再投资芯片行业 安凯微电子获长江小米基金 2020年湖北省退休人员养老金上调 湖北省退休人员 江苏退休人员养老金上调2020 2020年江苏退休人员 2020年山西退休人员养老金上调 山西退休人员养老 证监会:坚持行业定位,逐步出清“伪私募” 资产配置需求提升 商品基金三季度增幅惊人 别人家的定开基金!三年最高大赚90%,却也有人 湖北移动5G智慧博物馆App正式上线 5G时代已至 如何在A股半导体板块寻机 2020工资扣税标准是怎样的?2020年个人所得税何时 2020年北京养老金调整 北京养老金如何计算? 河南农投金控接手部分中诚信托股权 其实中国人 10月超八成主动权益类基金收正 资源类主题产品 500亿户外运动市场,三夫户外如何“分蛋糕”? 2020年宁夏回族自治区退休人员养老金上调 2020年 2020宁夏回族自治区退休人员养老金上调 2020年宁 券业投顾人员占比增至17% 助推券业财富管理转型 为什么施乐暂停收购惠普?施乐暂停收购惠普是 “十三太保”获融资净买入超5亿元 两融余额“八 福建省退休人员养老金是如何调整的?2020年福建 公募连续四个季度超配地产 万科A等龙头股反被大 央行降准对房贷有哪些影响?降准和降息的差别 2020年福建省退休人员养老金 福建省退休人员养老 2020农村养老保险新政策 2020农村养老保险新政策 2020宁夏回族自治区退休人员养老金上调 2020年宁 四个月的超募神话 礼来亚洲及济峰资本基金的中 10只科创板新股今明密集申购!打新中签难?这个 联想暂停招聘 联想暂停招聘是怎么回事? 招商中证红利ETF正在发行 2020安徽省退休人员养老金上调 2020安徽省退休人 高仓位下调仓忙 基金扎堆增持科技龙头 2020河南省退休人员养老金上调 河南省退休人员养 和而泰:远致富海并购基金减持33万股股份 失业保险金领取期限是多久?2020年广州失业保险 公募产品审核酝酿变革!多家公募收到窗口指导 山东退休人员养老金上调 2020年山东退休人员养老 职工养老保险缴费基数是多少?职工养老保险要 北上资金今日净流出15.31亿元 净卖出贵州茅台3 巴西股市再次熔断主要受哪些影响?巴西股市再 青海省退休人员养老金上调2020 青海省退休人员养 如何计算养老金缴费年限?2020年深圳养老金缴费比 华安科创主题3年封闭基金发布三季报 哪些农民有补贴政策?2020年农民补贴新政策 A股最高点的12年后 富国3只基金创造超过100%回报 2020年四川省退休人员养老金上调 2020年四川省退 穆巴达拉与俄罗斯直接投资基金签署6项新协议 2020企业退休养老金 企业退休养老金调整方案内容 辽宁省退休人员养老金上调2020 辽宁省退休人员养 业绩大超预期,1600亿科技巨头迭创历史新高!东 2020红河州失业保险金月平均标准是怎样的?202 农村合作医疗报销条件是什么?农村合作医疗报 何录春带队赴重庆市考察企业 景顺资管:五大独立资管之一 中大型基金公司固收实力比拼 富国短中长期业绩 管理364亿元的基金经理最新调仓路径曝光!他都 肯尼亚将每年向中国出口500万公斤特种茶茶叶 金榜集团(00172):黄铭斌辞任公司秘书及授权代表