并非心甘情愿的减息

　　美国联储局果如市场所料，宣布减息四分一厘，这是自2008年金融海啸以来联储局首次减息，意味着加息周期告一段落，至于是否会继续减息，则联储局仍无定论，谓要视乎情况而定。

　　一次性减息？美股即跌！

　　之后，联储局主席鲍威尔在记者会上表示，这只是“周期中间的调教”(MID-CYCLE ADJUSTMENT)，即等于表明不是新的减息周期的开始，意味着减息未必陆续有来。由于市场早已认为今年还会进一步减息，于是美股实时出现较大幅回吐，等于表示对联储局的想法不满。

　　联储局公开市场委员会的声明指出，这次减息主要是预防性质，主要不是美国经济出了问题，而是外围环境不稳定，兼且美国并无通胀威胁，因此，可以有能力减息，同时，联储局也提早结束“缩表”，以示无意继续紧缩政策。

　　减息只为应付市场及总统

　　美国第二季经济增长虽然稍为放缓至2.1%，然而劳工市场仍佳，消费者信心高企，本来没有结束减息周期的必要，或至少应继续先作等待，因此，这次减息颇大程度是想应付市场和总统的要求。

　　当美股不断升创历史新高之后，市场开始担心下半年经济会放缓影响企业盈利，同时，外部不利因素仍持续，市场希望能靠减息提高信心。此外，特朗普为求有更佳经济数字和股市指数助其连任，亦不断公开向联储局及其主席鲍威尔施压，要求大幅减息。

　　为何不能保证持续减息？

　　特朗普正准备调来更多鸽派加入联储局以壮大支持减息的声势，一些鸽派近期已顺应总统的要求主张大幅减息半厘，结果，联储局中间落墨，减息四分一厘及结束缩表。然而，公开市场委员会内有两名成员对减息投了反对票，反映出现时联储局内部已缺乏了共识，未来的决策也可能会反复不定，因为经济数据可能将会持续传出不同的信号，若持续以满足政治需要而减息，到真正出现经济大幅放缓时，储局可以用的子弹便很少了。相反的，若外部局势升级，通胀可能重燃，到时，联储局会更加被动。因此，鲍威尔不可能保证将会继续减息。

　　特朗普骂街的真正意图

　　特朗普除了大幅减税之外，基本上不懂搞经济，他只是把任何不理想的经济情况归咎于其他因素，例如，他大加关税未能令美国贸赤下降，于是指欧盟等国操控汇价，以及鲍威尔不懂得审时度势拒绝大幅减息。这些指控根本上毫无理据，只是为特朗普错误的关税战开脱，希望转移死忠粉丝们的视线。

　　事实上，美国减息，将可能会引来全球跟随宽松，在这种情况下，也很难压低美元汇价促进美国出口。特朗普未必不知道会有这种结果，他更加关心的应是寄望减息可以令美股牛市持续至明年11月大选时。然而，鲍威尔在“略为减息”之后实话实说引起股市不安，必然令到特朗普更加不满，认为鲍威尔有意玩对抗。

　　股市取决于经济景气企业盈利

　　美国减息本来有利于环球股市的情绪，然而，当伴随着的是美股下跌时，则好消息也会立刻转化为坏消息，恐会引来环球股市调整。然而，总的来说，决定股市升跌的主要因素还在于经济景气程度和企业的盈利情况，对减息的不满足只是市场的错判而已。

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