新华联文旅转型多年地产营收占比仍超六成 主营

　　卢志坤如果并非从政府拿到了1.4亿元财政补助，以及由参股企业计入2.3亿元投资收益，文化旅游发展股份有限公司(000620.SZ，下称“新华联文旅”)在2019年上半年将会出现亏损。

　　实际上，新华联文旅的主营业务已经出现亏损，并且在过去几个财务期内，该公司主营业务的亏损面不断放大。

　　几乎是在2011年借壳上市后，新华联文旅就开始布局文旅业务，并在2016年索性由“新华联不动产股份有限公司”更名为现在的“新华联文化旅游发展股份有限公司”。

　　但文旅转型至今，新华联文旅仍然是一家依靠住宅开发与销售的地产商。

　　在2019年上半年，新华联文旅的业务收入结构里，商品房销售收入占比达到了6成以上。而在2018年，商品房销售的收入比重则超过了8成。

　　不过，新华联文旅的转型，在它的资产负债表上有所反映，即固定资产、在建工程及无形资产的不断增加。

　　至2019年6月末，新华联文旅账面上累积增加的固定资产、在建工程及无形资产接近135亿元，占其资产总额的近四分之一。

　　而这些不断投入、沉淀并由新华联文旅长期自持的固定资产、在建工程及无形资产，无法像存货一样周转变现，也将会占用公司的巨量资金。

　　主营业务开始亏损

　　今年上半年，新华联文旅实现32.7亿元，比上年同期增长了10%；营业总成本则达到了34.9亿元，比上年同期增加了16%。

　　当期34.9亿元营业总成本里，包括了23.4亿元营业成本、1.9亿元税金及附加、2.3亿元销售费用、2.9亿元管理费用以及4.4亿元财务费用。

　　因此，2019年上半年，新华联文旅实现的32.7亿元营业收入减去34.9亿元营业总成本之后，当期该公司主营业务将会录得2.2亿元的亏损。

　　实际上，过去几个财务期内，计入三项费用及税金后，新华联文旅的主营业务已经处于盈亏的平衡点上。

　　其中，2018年上半年，新华联文旅实现营业收入29.7亿元，营业总成本30亿元，经营利润微幅亏损3000万元左右。

　　另外在2017年上半年，该公司的主营业务亏损了近1.5亿元；2016年上半年亏损了7800万元；2015年上半年亏损了2700万元。

　　在今年上半年，新华联文旅的主营业务亏损面则进一步扩大至2.2亿元。

　　不过，好在主营业务之外，新华联文旅从政府取得的财政补助、对参股企业的投资收益，填补了公司主营业务的亏损。

　　当期，新华联文旅从政府取得财政补助超过了1.4亿元，而上年同期则只有348万元。

　　这些财政补助主要是新华联文旅在全国各地布局后，当地政府向其给予的扶持、奖励资金。如当期该公司确认了1.33亿元“文化旅游产业扶持资金”，从长沙市政府拿到了50万元文化发展专项资金等。

　　另外，新华联文旅对参股企业的投资收益则主要来自联营企业——。

　　到目前为止，新华联文旅间接持有长沙银行8.46%的股份。作为联营企业，新华联文旅对长沙银行所持的权益按照权益法核算。

　　今年上半年，长沙的归母净资产由年初的310亿元，增加至期末的322亿元，对应新华联文旅持有长沙银行的股份，按照权益法核算的投资余额由年初的26.1亿元，增加至期末的27.4亿元。

　　由此，今年上半年，新华联文旅对长沙银行持有的股份在权益法下确认的投资收益接近2.3亿元，与上年同期基本相当。

　　但值得指出的是，权益法下对长沙银行确认的2.3亿元投资收益，其实属于并不带来现金流入的账面收益。

　　当期长沙银行宣告将向新华联文旅派发8104万元的现金股利，但截至期末，新华联文旅暂未收到这笔派息。

　　今年上半年，新华联文旅确认的三项费用当中，财务费用的大幅增长，成为该公司主营业务亏损面进一步扩大的重要因素。