史无前例的美元荒或将收割新兴市场，聪明的投资者开始抢购中国钱

因美国8月就业市场报告喜忧参半，强化了美国的经济扩张放缓以及美联储可能进一步降息的观点，美联储主席鲍威尔的讲话没有影响这些预期，他在9月6日的一次海外活动中称，“因为存在风险，可能令有纪录以来持续时间最长的经济扩张脱轨”，而该重申措辞已被金融市场解读为暗示会进一步降息。

虽然，美联储将在9月底前正式终止缩减资产负债表规模的计划，但最新数据显示，截止9月8日这一周，美联储已经连续第二周买入了140亿美元的美国国债，这与量化紧缩期间以来的零采购形成鲜明对比，这也意味着量化宽松（QE4）可能正式重启进入疯狂印钱模式,更意味着向投资者发出了最强金钱流向信号，这是自2015年12月开始的货币紧缩周期正式结束的最清晰信号。

但BWC中文网财经观察团队却注意到，虽然，近期，支撑美元走强的基本面因素并不是很多，比如，降息理论上意味着美元贬值，但数据显示，目前，全球融资市场的美元荒（美元短缺导致借贷成本变贵）不仅没有得到缓解，反而变得更趋紧，Libor-OIS息差已经呈现收紧趋势，这在最近几月美债收益率曲线倒挂的背景下得到了印证，美元荒再次开始在美联储降息的背景下在全球货币市场呈现出来，自8月10日以来，美元贸易加权指数创下历史新高，超过了2002年的峰值，且这种美元荒现象可能会持续下去。

同时，美联储也在8月初的声明中强调，“这不是一长串降息的开始，不要以为我们再也不会加息了”，但事实上，目前，美联储的鸽鹰派对全球市场已经不再那么重要，重要的是，等待全球资产价格市场的更是一场美元荒，与此同时，欧洲也已经结束量化宽松，这就意味着，美元“甩出来的锅”欧元也将不再为其接盘。

是的，你没有看错，宽松的美元货币政策和美元紧缺同时发生，听起来似乎有些不可思议，但却真实出现在了一些新兴市场国家的利率与汇率市场，而所谓的美元荒，就是指美元的供需失衡，导致短期拆借成本飙升，而这也是杠杆投资者（债市）的不愿意看到的，这和现在的美国经济优先保护政策等多因素重叠，全球或即将再次上演一场史无前例的美元荒，导致全球流动性严重失衡，黑天鹅不断，根据美银美林在二周前（8月28日）统计的数据显示，过去3个月，流入美国债券基金市场的资金规模达到了1550亿美元，达到了历史最高水平。

这对于正在痛苦应对美元指数上涨的新兴市场投资者来说，美联储货币政策可能进一步放松的前景，也并没有给他们带来多少多头信心，这给一些三高经济体（结构性赤字高企、高通胀及高负债）的脆弱市场带来了不利影响，因这些国家的企业和政府依赖外国资金实现增长，而历史上每次强势美元周期（美元指数上升）总会引发经济和金融市场危机，不过，现在的市场数据情况看起来似乎更加糟糕和隐蔽。

比如，从下图外国投资者质押回购规模和美国10年期国债收益率走势拟合图来看，随着美债收益率的持续下滑，市场流动性也在快速下降； 再比如，近日面对引发美元外流和金融市场动荡的信心危机，阿根廷不得不实施资本管制，这是其为阻止外汇储备被耗尽而采取的最新行动，并带动新西兰、巴西、土耳其等市场的货币走低。

说到底，这更像是美元精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程，也是美国经济将每年近万亿美元赤字风险和高达22万亿美元债务总额风险转嫁给多个市场的进程，因为多年来这些市场凭借着美联储资产负债表的快速膨胀，养成了对短期廉价美元融资的依赖，此时，这些市场的货币当局必须出售外储以维持固定汇率，但这样却进一步加剧了国际收支赤字。

最新数据显示，近一个月以来，不仅土耳其里拉出现闪崩（8月26日，土耳其里拉再次出现闪崩15%，创出2018年以来新低，令市场惊诧），其它新兴市场国家汇率同样出现大幅贬值情况，统计显示，目前南非兰特贬值8.25%，墨西哥比索贬值6.54%，印度卢比贬值2.80%，巴西货币贬值1.04%。