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农银汇理两大“劣势”成挑战,施卫或“忽视”产品结构失衡

2019-08-28 16:49 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

在公募基金行业内,“银行系”基金公司无疑在高光之下,令人生羡,不仅规模大,依托银行这个大股东的网点优势,在产品销售和规模上就免去了诸多“烦恼”。 不过这里面也有“

在公募基金行业内,“银行系”基金公司无疑在高光之下,令人生羡,不仅规模大,依托银行这个大股东的网点优势,在产品销售和规模上就免去了诸多“烦恼”。

不过这里面也有“不同命”的公司,就拿四大行来说,工农中建都有相对应的公募基金公司,分别是工银瑞信、农银汇理、中银基金与建信基金。但如果把这四大行为大股东的基金公司做比较,那农银汇理显然就要落后很多,不仅是权益产品规模占比越来越小,而且基金经理年轻化和权益老将稀缺的特点突出,这就导致多只老权益产品的业绩大幅落后业绩比较基准,而公司原高管被查出“老鼠仓”更是对公司内部风控提出来严峻挑战。

农银汇理成四大行规模“小弟” 权益产品规模亮“红灯”

从四大行系统的公募基金公司看,中国银行旗下的中银基金成立时间最早,在2004年8月份即成立,目前的公募整体资管规模为3,747.71亿元,位居行业第12位;建信基金、工银瑞信都成立于2005年,但二者的规模庞大,分别为5,741.81亿元、5,235.28亿元,位居行业第4和第6位。

本来作为有后发优势的农银汇理,可能是成立时刚好赶上百年一遇的国际金融危机,从2008年3月份成立至今年上半年,公募管理规模仅有2,040.01亿元,居行业第21位,还不及建信和工银瑞信的一半。

据《金证研》沪深金融组了解,农银汇理基金管理有限公司,由中国农业银行、东方汇理资产管理公司及中铝资本控股有限公司共同出资组建,其中中国农业银行持股51.67%,东方汇理资产管理公司持股33.33%,中铝资本控股有限公司持股15%。

不过不管怎么说,总规模排名还是在前十分之一位置,但这里面还是有“水份”,从作为权益产品的主力投资产品来看,那情况可就不一样了。以截止到今年上半年的非货基规模来看,农银汇理仅有1062.33亿元,一下子掉了48%,同样也是四大行公募基金公司里面规模最少的。

这还仅是刨去货币基金之后的规模,如果将债券与货币基金这类固收产品,与股票和混合型基金这类权益产品分开的话,农银汇理近几年在权益产品上面的发展已经遇到问题。仅统计2010年之后的年度数据就可知,在2012年以前,其权益产品的规模占公司总规模比例的80%以上,2013年A股主要指数已经企稳,创业板和中小板指数更是已经走出大阳线。

但在这一年,农银汇理旗下的权益基金占比却出现大降,到年底时仅占总规模的41.07%,比2012年的70.1%远不可及。而相应的,2013年其固收类产品规模却突飞猛进,货币基金规模从前一年的42.17亿元,暴增到2013年底的208.78亿元。不过却大有丢了西瓜捡了芝麻的感觉,因为此时正是2014年和2015年大牛市的前夕。

2014年牛市爆发,和其他基金公司抓住机会打品牌不一样,农银汇理这一年的权益产品继续不给力。股票基金规模虽较前一年有所增加,但全部都是指数型产品,并无主动管理型基金。而混合型基金的规模在牛市里不增反降,由2013年的132.14亿元降至2014年底的80.89亿元。

牛市期间债券基金自然不会吸引投资者,所以2014年债券基金的规模小幅下降,但货币基金则继续实现了翻倍的规模增长,可这毕竟是增收不增利的产品,管理费少的可怜,真正对基金公司形成利润贡献的产品反倒是连续缩水。从公司年度净利润上面显示的则更加直接,在2014年牛市里,农银汇理的净利润仅有6100万元,较2013年还出现了29%的下降。

农银汇理两大“劣势”成挑战,施卫或“忽视”产品结构失衡

数据来源:《金证研》沪深资本组据iFinD数据统计

2014年,农银汇理权益产品的资产规模占比相比2013年的41.07%,继续缩水到17.78%,这或许也是2014年公司净利润出现大降的原因。而在此基础上,2015年权益产品规模占比有所提升,反映到这一年的净利润上面亦出现了上涨。

牛市在2016年戛然而止,在股债跷跷板效应下,农银汇理终于受益于庞大的固收产品占比,而在这一年实现净利润突破2亿元的大关,这其中,债券基金规模猛增到338.15亿元可谓是功不可没。尽管在这之后,公司整体净利润继续则以增长,但主要是得益于2018年股市大跌,而从产品分类看,权益类产品占比自2012年以来的下滑趋势却是愈演愈烈,到2018年底,农银汇理的权益产品资产规模占比仅为6.43%,债券和货币基金规模占比增至90%以上,产品线结构失衡问题突出。

不过在农银汇理总经理施卫看来,或“忽视”这样的失衡。其在8月份曾表示,作为银行系基金公司,农银汇理在固定收益投资业务上有着天然的优势,长期以来,农银汇理基金的货币基金和债券基金都持续保持着优良的业绩。诚然,这类固收产品本身就没有太大的风险,即便是近几年债市不断爆雷的情况下,只要不大规模投资者信用债,其债基本身的风险也不大。相比之下,其权益产品在公司不断被边缘化则更显的尤为重要,但施卫却并没有对这块业务做过多介绍。

基金经理团队“老将”稀缺 权益遭遇“菜鸟”

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