易事特会否“硬着陆”

　　通过跨界扩张，此前都表现不错。但2018年开始，高增长忽然停止。同时，固定资产大幅增加，有息负债不断攀升，新的大单也难以令人信服。

　　易事特(300376.SZ)主要从事UPS等功率电子装置的研发、生产、销售和服务，是国内领先的UPS电源制造商，于2014年1月在创业板上市。

　　上市后，易事特迅速跨界扩张，到了2017年，易事特涉足三大战略新兴产业：智慧城市&大数据(含UPS、智能配电、动环监控等)、(含光伏发电、储能系统、微电网、充电站、智能车库)、轨道交通(含一体化供电系统、通信及综合监控等)。

　　产业越来越多，收入也越来越多，每年都在快速增长。2013年13.48亿元，到了2017年，达到了73.18亿元，每年都保持高速增长，2017年增幅最慢，也达到39.51%。越来越多，2013年1.58亿元，2017年7.14亿元，从扣非净利润增长来看，易事特的业绩增长含金量还是比较高的。

　　虽然易事特2014年才上市，但通过持续的高送转，短短几年时间，股本从8945万股暴增至23.28亿股，这样的股本速度，在整个资本市场并不多见。

　　快速增长的业绩，加上频繁的高送转，股价不上涨都难。一度，实际控制人甚至喊出千亿市值的奋斗目标。不过，2018年5月，公司实际控制人何思模先生因违规被证监会处罚。目前公司市值仅徘徊在百亿之间。

　　按理说，实际控制人违规被处罚，与易事特上市公司关联应该不大，但易事特的高速增长就这样突然停止了。

　　大食言十年之约

　　2018年一季度，易事特营业收入增长8.18%，营业收入增长首次没有达到两位数，但净利润增长势头不减，增幅42.94%、扣非净利润增长75.78%，创下最大的增幅差。二季度营业收入下滑20.83%、净利润增长7.92%、扣非净利润下降16.74%。2018年全年营业收入下降36.43%、净利润下降20.93%、扣非净利润下降39.06%。

　　到了2019年，下降依旧，预计上半年净利润下降20%-30%。

　　第一大股东萌生退意，不惜食言十年之约。第一大股东扬州有限公司(下称“东方集团”)及实际控制人何思模在招股说明书中做出罕见的承诺：自公司上市之日起10年内不会通过减持公司股份的方式使何思模丧失公司实际控制人的地位等限售承诺。

　　但2018年11月，珠海华发集团有限公司(下称“华发集团”)与东方集团、何思模三方签订了《股权收购协议》，本次交易完成后，华发集团(或指定实体)将会持有占上市公司总股本29.9%的股份，将成为易事特第一大股东。而且，华发集团也承诺，在受让目标公司股权并成为控股股东后，同意承接东方集团及何思模十年之内不转移控股权的承诺。

　　按照上述协议，交易价格为5.08元/股，29.9%的股份交易总金额35.36亿元。如果其他股东不接受要约收购，那么东方集团还要转让5%的股份，可以再套现5.91亿元，也就是说，东方集团套现金额或可超过41亿元。东方集团取得交易对价后将主要用于归还融资款项，以降低股权比例，解除其股权质押风险。该次转让需要得到华发集团董事会及珠海国资的批准，目前没有最新消息。

　　这时，离易事特上市还不满5年。说好的10年呢？

　　2018年11月，易事特第五届董事会第二十九次会议审议通过《关于豁免控股股东、实际控制人及一致行动人股份锁定承诺的议案》。称，为发挥协同效应、优化公司股权结构，保证引入产业战略投资者事宜顺利实施，维护公司及全体股东权益，董事会同意豁免控股股东东方集团、实际控制人何思模及一致行动人新余市慧盟投资有限公司(下称“慧盟投资”)做出的有关股份锁定承诺。此后的临时上，承诺豁免顺利通过。

　　50亿元大项目来了

　　虽然易事特2018年营业收入同比减少了近21亿元，但固定资产仍然继续增加，2018年年末比2017年年末增加了12.56亿元。2019年一季度，固定资产又增加了4.64亿元，高达45.54亿元，占资产总额的36.92%。而营业收入还在继续减少，同比减少近两成。很显然，易事特当务之急，应该争取扩大销售。然而，易事特还要搞50亿元大项目。