“南北船”合并引爆概念股 军船资产证券化现最佳时机

　　7月15日早盘，南北船概念尾盘爆发，、涨停，逼近涨停，、等个股纷纷冲击涨停。

　　7月1日晚间，南北船旗下的8家上市公司均发布称接控股通知：中国船舶重工集团有限公司正与中国船舶工业集团有限公司筹划战略性，有关方案尚未确定，方案亦需获得相关主管部门批准。

　　资料显示，中国船舶、中船防务、中船科技，这三家上市公司隶属于南船；、、久之洋、、中国应急，这五家上市公司隶属于北船。根据数据显示，截至2019年一季度中国重工、中国海防、久之洋、中国动力、中国应急、中船防务、中船科技、中国船舶分别拥有股东户数80.04万、1.34万、1.53万、3.79万、4.63万、6.86万、9.89万、11.86万。

　　从机构来看，普遍认为，南北船合并将带来外溢效应，新一轮军工资产整合有望开启。

　　针对板块后市，银河证券表示，“成长+改革”依然是贯穿2019年军工板块投资的主要逻辑，随着以两船合并为代表的国企改革进程加速，配合重大资产重组政策松绑，军工行业有望迎来新一轮重组整合潮，并将有力地推进军工行业资产证券化率的提升。后市建议关注国企改革且有重组预期的相关标的。

　　认为，南北船的战略重组是2019年国企改革的重要事件，有利于船舶行业的结构调整，淘汰低端落后与过剩产能，同时优化国有资本布局，减少无效竞争，提升船舶业的国际竞争力。此外，本次重组也可以为其他的行业提供有益借鉴。

　　该机构表示，2018年以来，军工企业资本运作密集，但相较国外，目前国内军工资产证券化率整体仍偏低，行业总资产口径和总收入口径的资产证券化率分别约为43%和34%，各大军工集团均有大量非上市的优质资产，随着军工资产证券化领域的资产限制正在逐步放开，同时资产证券化的方式也越来越多样化。未来，预计各大军工集团的资产证券化率有望进一步提升。

　　分析，南北船重组有助于减少同质化竞争、进一步去产能、提高产业集中度、增强国际竞争力，加快推动中国造船业高质量发展。建议配置相对低估值个股，推荐排序为中国重工、中国船舶、H/A。中长期来看，南北船重组利于上市公司经营效率与综合竞争力的提升；短期来看，看点在于上市公司之间潜在整合预期。就上述三对潜在同业竞争的上市公司而言，相对低估值公司的受益空间更大。当前，中国重工(1.5xP/B)、中国船舶(备考3xP/B)、中船防务A(备考1.8xP/B)、中国动力(约1.5xP/B)。此外，建议关注航空工业集团、中国电科集团、航天科工集团、集团等军工央企的潜在国企改革带来的投资机会。