直播行业的下半场 谁能脱颖而出？

　　随着即将上市，熊猫直播的倒下，那个疯狂烧钱的直播时代宣布结束了。

　　回到2016年，那个被网民称为“网络直播元年”的时候，各种直播平台也像雨后春笋般涌现。当年，曾经有一张图片被网民疯传，全屏幕都是直播App，而这张图见证了直播行业的兴旺。2016年直播的疯狂在互联网历史上更是被称为“千播大战”。

　　在那个全民直播的年代，每一个人都有一颗成为网红主播的心，不管你是什么职业，只要有个电脑，手机和自拍杆，就可以直播。大家都羡慕这种只要玩玩游戏，唱唱歌，卖卖颜值就可以年薪百万的职业。

　　“国民老公”王思聪的高调入局，更是将直播的风口推上高潮，熊猫TV就此诞生。热爱电竞的王校长亲自下场宣传，熊猫tv成功签下各路大牌明星和优秀主播。

　　网红主播的薪酬因此水涨船高，网传Lol主播小智，PPD，55开卢本伟，Miss等人年薪达到千万以上，直播行业进入高薪抢人“烧钱”阶段。

　　资本是疯狂的，也是无情的，在互联网寒冬的环境下，拔腿就跑，大部分直播平台经不住亏损已经倒闭，在千播大战那张图中，如今认得的平台寥寥可数。

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　　直播用户增长缓慢下降

　　直播行业发展迅速，从2013年之前的萌芽期，到2013-2017期增长爆发期，再到如今的成熟期，直播人口红利已经逐渐消退，用户增长速度也在进一步放缓，根据艾瑞网报告预测，直播平台用户增速2020年下降到8%。

　　头部直播平台的优势明显。在秀场直播中，和(简称：YY)在激烈的竞争中脱颖而出。在游戏直播中，已经上市的和即将上市的斗鱼也占据了大部分市场份额。

　　随着斗鱼即将在美股IPO，直播头部的几家平台均在美国二级市场相聚。虽然这四家公司都在直播这一赛道，业务主体都十分相似，却向着不同的方向发展，在直播的下半场，究竟谁能突围而出？

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　　19年Q1财报对比

　　4月，斗鱼正式向美国证券交易委员会提交招股说明书，揭开了其神秘的面纱。5月，虎牙，陌陌和YY相继发布19年第一季度的成绩单。在互联网公司第一季度普遍受广告寒冬的影响下，虎牙，陌陌和YY的Q1财报数据都超过预期。

　　从19年第一季度的数据来看，在YY和陌陌基本可以说是在同一体量的直播平台。YY在Q1营收为47.8亿元，同比增长47.1%，陌陌Q1营收37.2亿元，同比增长35%。在最近两个季度中陌陌和YY的营收差距有所加大，这是因为YY收购了BIGO，还有YY旗下的虎牙增长强劲。虎牙18年Q4营收为15亿元，同比增长93.4%，从斗鱼的招股说明书数据显示，斗鱼18Q4的营收为11.6亿，稍微落后于虎牙。

　　可以说斗鱼，虎牙已经坐稳了游戏直播平台的第一梯队。YY，陌陌就是综合类直播平台的第一阵营。

　　从盈利能力来看，综合类直播平台陌陌和YY依旧非常赚钱，在Q1，YY 的non-Gaap为6.5亿人民币，陌陌Non-Gaap净利润为9.1亿元，non-Gaap净利润率分别为13.6%和24.4%。

　　在19Q1，YY，陌陌营收仍然保持30%以上的速度增长，但净利润却没有增长，同比反而倒退，这是因为陌陌和YY在直播红利逐渐消退后，迫切通过投资和，寻找营收新增长点。

　　游戏直播平台的代表虎牙在上市后开始证明自己的盈利能力，上市后发布的五个季度non-Gaap净利润均为正数。斗鱼却仍然深陷亏损泥潭，16-18年non-Gaap净亏损分别为：7.6亿元，5.9亿元，8.2亿元。

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　　核心指标对比