11.8） 恒指上行趋势逐渐明朗，5G板块大爆发本周

港股上周再度上行，恒指突破了27000点大关。上涨的逻辑和预期的一致。包括美联储降息25个基点，中美双方继续继保持密切沟通。对于本周行情，智通财经认为依然可以继续看好，首先是美股上周五全线收高，道指上涨300点，纳指与标普500指数创历史最高收盘纪录，苹果新高。美国10月非农就业人数增加12.8万，大幅超出预期；失业率为3.6%，仍处在50年来的最低水平。其次是本周五MSCI将宣布11月份半年度指数评估结果，预计MSCI全球指数和MSCI新兴市场市场指数纳入A股权重将分别提升0.22%和1.44%。这次带来的增量约合2200亿人民币。最后是新任央行行长拉加德将首次发表讲话。预计将继续执行宽松货币政策并敦促欧洲各国实施财政刺激，这对市场将构成利好支持。预计本周恒指将冲击年线27370点，这个位置能否突破要观察贸易帐及外汇储备等宏观数据。热点方面继续看好5G类，另外进口博览会概念也值得重视。

【本周金股】

京信通信（02342）

上周中港两地5G概念股走势表现强势，本周在市场氛围回暖、5G商用加速背景下，5G板块走势预计仍将强于大盘，可重点关注5G天线和小基站供应商京信通信（02342）。

京信通信全球第二的天线制造商，也是小基站的早期推动者。9月初时候高盛高华证券发表了《大中华电信设备：5GPCB和小基站获益者》的研究报告，对香港上市的京信通信（02342）进行了首次覆盖并重点推荐。高盛预测，在2019-2025年，中国市场的天线需求将超过130亿美元（920亿人民币），是2012-2018年市场需求的1.8倍。除此之外，在2019-2025年间，小基站的大规模部署将在中国创造一个120亿美元（840亿人民币）的小基站市场。高盛相信京信通信正处在盈利反弹的拐点位置，通常在电信资本支出周期的头两年内实现强劲的盈利增长。目标市盈率为15倍2021E每股盈利，与之前3G和4G周期的盈利高峰期间京信通信交易的倍数一致。高盛预测其净利润在2019-2021年间为1400万-6100万美元，从2018年的亏损到2019E年有1.11亿港元的盈利，在2020E/21E保持有167%/59%的增长率，三年复合增长率为106%。首次评级为买入，最近12个月目标价位为2.5港元。

近期市场热点开始向5G板块聚焦，进行通信技术走势也在转好，建议重点关注。

【产业观察】

由于冬季强劲的天然气需求，中国内地天然气需求通常在11月至2月的冬季大增。同时2019年前七个月中国天然气消费量同比增长10.9%达到1744亿立方米，在去年暖冬的背景下仍然保持了双位数增长。除去相关季节性因素，“煤改气”政策实施后也有所增强。相信在环保压力以及政府鼓励政策导向下，中国能源消费结构的调整会推动整个行业的向上发展态势。

在前两年北方采暖时期的“煤改气”出现用气荒，暴露天然气管网互联互通的不足以及运行效率低下的问题，针对此样问题，国家油气官网公司挂牌在即，将打破此前“管输一体”模式，将促进互联互通，减少灌输层级过多和加价过高现象，进一步提高供给能力。此外，合理收益下，更多社会资本也将更有意向参与建设管网等天然气基础设施。管网统一规划管理后，牵一发而动全身，这种影响还将波及整个产业链。

在进入10月后国内液化天然气(LNG)市场行情连涨模式。10月30日，中石油西部天然气销售公司在重庆石油天然气交易中心开展11月上半月长庆油田周边资源线上竞拍交易。此次竞拍底价1.57元/方，最终成交价格2.6-2.75元/方不等，对比10月下半个月竞拍成交价格涨0.97元/方-1.05元/方。在此消息的影响下，30日全国LNG出厂价格暴涨，出现近年来单日最大涨幅。西北地区宁夏、甘肃、内蒙、陕西、山西等地液厂最大调涨幅度为1500元/吨，最低涨幅也在600元/吨。

华润燃气(01193)： 华润燃气中国最大的燃气分销商。在全国运营着249个城市燃气项目，并主要集中于内地经济发展较好的城市。此外，公司杠杆比率也较同业低，所以预计华润燃气有能力可通过大规模及高质量的收购，预期公司售气量仍有望达双位数增长。

中国燃气(00384)：目前该公司在在黑龙70%的地市均有项目布局覆盖。随着俄罗斯天然气自12月1日起开始对中国进行供应，认为中国燃气在东北的业务在未来10年将维持快速增长，随着农村煤改气接驳户数逐步增长，公司的合约资产可能也会持续增加。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(十一月)未平仓合约总数为117988张，未平仓净数29359张，期指结算日11月28号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，27101指数位置，熊证密集靠拢，下方牛证偏离，恒生指数上涨“屠熊”意愿强。