2019-10-19 18:33 来源:融100 编辑:融仔
如此重要的交易所并购要取得成功,通常需要借助天时、地利与人和。这样一场利好双方的“世纪联姻”草草结束或早在预期之内。 踏上征程,放弃收购,短短一个月时间,港交所并
如此重要的交易所并购要取得成功,通常需要借助天时、地利与人和。这样一场利好双方的“世纪联姻”草草结束或早在预期之内。
踏上征程,放弃收购,短短一个月时间,港交所并购伦交所的故事,还没开始就宣告剧终。
9月11日,港交所突然单方面向全世界公布了收购伦交所的计划,报价296亿英磅,通过股份及现金支付,并将伦交所停止收购路孚特(Refinitiv)列为收购条件。
港交所行政总裁李小加将这次交易称为“伦港世纪联姻”,两者的强强联合,将对全球金融市场,对香港、中国内地和英国的资本市场意义深远,是“千载难逢”,更“时不我待”。
与市场预期一致,两天之后,伦交所正式表态,董事会一致拒绝港交所的并购提意,并对此感到吃惊和失望。
就在市场等待港交所新一轮报价之时,10月8日,李小加一篇《放弃与坚持》,向全世界宣布放弃收购,“因为我们已经尽了最大的努力,所以无悔无憾”。伦交所则在简短声明中表示,会继续完成对路孚特的收购。
“港交所放弃收购是明智选择。”香港资深金融专家、博大资本总裁温天纳对《财经》记者表示,“本次收购与七年前港交所收购伦敦金属交易所情况完全不一样,此时终止收购可以理解。”
交银国际董事总经理洪灏此前对《财经》记者表示:“港交所欲收购伦交所是革命性的交易,因此难度很大,此刻的香港,更需要这种历史性交易来推动社会、市场共识的形成。”
一位资深跨境并购人士则表示:“从交易实务来看,港交所这么早放弃无疑让人失望,但理性来看,这可能是其不得已的选择。”
李小加在《放弃与坚持》中再次强调了立足中国的战略规划,他预计,即使未来内地资本市场完全开放,仍会有相当一部分投资者会选择互联互通模式投资内地资本市场。
理性放弃
9月11日下午,港交所突然公开宣布,有意收购伦交所,作价296亿英磅,其中四分之一为现金支付,四分之三依靠换股,即每一股伦交所集团股份,可收到20.45英镑现金,以及2.495股新发行的港交所股份。最终,伦交所集团每股收购价值约83.61英镑,较前一天溢价22.9%。港交所表示,将使用自有资金及新的融资完成交易。
港交所同时将伦交所停止收购路孚特作为此次收购的条件。伦交所在7月底宣布,计划从黑石集团手中收购路孚特,收购价值达270美元。
投行出身的李小加表示,伦交所与港交所如果成功结合,将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区,同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化金融交易服务的交易所集团,市值有望超过700亿美元。
两个不同时区的交易所有着截然不同的特色。港交所的股票、衍生品交易及IPO业务在全球交易所中保持领先,而伦交所是全球固定收益及货币市场领军者。
“这是一场革命性的并购,同时也意味着难度非常大。”洪灏对《财经》记者表示,“两个交易所在业务上没有交叉,正因为如此,这项并购如果达成,港伦交易所将有18小时连续交易,将扩大交易范围和标的物,覆盖股债FICC全面服务,成为首个真正的全球全产品交易所。”
华创证券首席经济学家牛播坤也向记者表示,伦交所与港交所的合并可以充分实现优势互补。
“伦交所的优势在于固定收益,但是在IPO方面一直不突出。IPO主要还是依托本土市场,而欧洲本土发展缓慢。从2000年全球资本创新浪潮中,中国新经济产业表现突出。世纪联姻弥补伦交所的短板,为它带来巨大的增量市场。在脱欧风险之下,双方的结合也可以削弱脱欧对伦交所金融中心地位的冲击。”牛播坤表示。
在李小加的设想中,“伦港世纪联姻”对全球金融市场,对香港、中国内地与英国都有巨大的积极意义。他提到港交所《战略规划2019-2021》中的三大主题:立足中国、连接全球、拥抱科技,收购伦交所正是三个主题的自然延伸。
李小加曾经在2016年的专栏中写道,未来30年是中国资本双向流动的时代,除了继续发挥传统的融资功能,香港还需要做好新的三件事,一是帮助中国国民财富实现全球配置,二是帮助中外投资者在离岸管理在岸金融风险,三是帮助中国实现商品与货币的国际定价。
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