预期推动上涨 甲醇期价表现偏强

【预期推动上涨 甲醇期价表现偏强】沙特遭袭事件的风波过后，甲醇市场经历了短暂的风险溢价调整，近几个交易日，市场博弈焦点重回供需基本面，其中需求转暖推动甲醇价格重心明显上移。（中证网）

　　沙特遭袭事件的风波过后，甲醇市场经历了短暂的风险溢价调整，近几个交易日，市场博弈焦点重回供需基本面，其中需求转暖推动甲醇价格重心明显上移。

　　进入9月以来，需求转暖迹象逐渐显性化。一方面，传统下游需求的季节性旺季来临，甲醛、MTBE等下游表现趋于好转，传统销区的甲醇采购更为活跃；另一方面，甲醇制烯烃领域的增量需求预期进入兑现期，宁夏宝丰60万吨/年的MTO装置于9月12日正式投料生产，大唐多伦MTP装置一线(23万吨/年)复产后有条不紊的开车中，此两套甲醇制烯烃装置带来的增量甲醇需求合计22万吨/月。当前沿海港口高库存是确定性事实，但增量需求有助于甲醇市场需求再平衡，考虑到当前甲醇制烯烃领域的盈利性以及装置运行状况来看，依靠增量需求将带动甲醇市场进入去库存阶段，直至10月底，甲醇市场的整体库存有望降至往年常态水平或是合理区间内。

　　沙特油田遭袭事件虽然暂告一段落，但错综复杂的中东局势仍可能为甲醇市场带来风险溢价。在全球贸易流中，甲醇市场对于中东货源的依赖度较高，尤其是伊朗和沙特是主要的供应国，目前伊朗甲醇产能约为900万吨，沙特甲醇产能超过500万吨，二者合计占海外产能总量的1/4。一旦中东局势有变，甲醇市场的供应不稳担忧随时可能升温，进一步来看，美伊关系的反复意味着伊朗制裁的影响会持续更长时间，那么伊朗货源的供应稳定性与运输受限都可能扰动市场。

　　近期海外装置运行不稳的消息不时传出，叠加中东局势来看，4季度海外供应有小幅减量预期，由此困扰沿海市场的高进口问题在10月间将会有所缓解，从而也将助力港口库存的去化。

　　近期甲醇市场上演了预期与现实的正反馈。现货市场上，需求转暖、备库以及运输成本上涨合力推升了主产区甲醇价格，市场对于供需再平衡的预期更是反向推动了现货交投的活跃，于是预期与现实的正反馈在内地市场率先出现。近期甲醇市场正处于供需再平衡的预期升温阶段，由此预计甲醇期价表现将偏强。

　　国庆假期之后，甲醇市场将重新衡量预期的兑现程度，一方面，甲醛等下游需求需要进一步展现需求旺季特征，从而有效消化主产区货源，另一方面，沿海市场需要观察到港口库存的有效去化，如果以上两方面能够兑现，那么甲醇市场实现供需均衡将利多期价的中期走势，如果兑现力度不足，那么已经处于升水结构的甲醇期货价格将面临阻力。

　　在预期升温阶段，MA2001-MA2005价差有望进一步走阔。中期来看，国内外甲醇市场仍有一定规模的扩能，考虑到新产能投放延迟因素，部分新装置延迟释放产能将令供应压力由1月合约后移至5月合约，由此供需格局的潜在变化也将支持正向套利策略。