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如果肉价上涨是明牌,哪家上市公司最受益?

2019-09-11 10:38 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

如果猪肉价持续上涨是一张明牌,那么,哪家上市公司受益最大呢? “买吧买吧,这肉价至少到明年上半年都不会跌的,您还等明年才吃排骨啊?”在某超市肉档口,一位阿姨正对着

如果猪肉价持续上涨是一张明牌,那么,哪家上市公司受益最大呢?

“买吧买吧,这肉价至少到明年上半年都不会跌的,您还等明年才吃排骨啊?”在某超市肉档口,一位阿姨正对着排骨犹豫,销售员如此劝她。

这波猪肉上涨,可能至少要持续到明年上半年。这是近期证券时报记者在超市、菜市场、批发市场等多个地方探访时,众多猪肉从业者口中比较一致的看法。

行业研究员也表达了类似观点:

中泰证券陈奇等认为:从当前产能去化幅度看,2019 年四季度和 2020 年猪价保持高位运行基本没有悬念。

天风证券吴立等认为:猪价高位有望持续到2021年。未来全国猪价有望持续超预期,2020年生猪出栏均价将超过25元/公斤,头均盈利有望达到甚至超过1000-1500元。

万联证券陈雯:短期无有效手段补足缺口,预计上涨到明年下半年。明年将是生猪量价齐升,生猪养殖企业收益最大的年份。

……

猪肉价格上涨 对上市公司影响几何?

如果猪肉价持续上涨是一张明牌,那么,哪家上市公司受益最大呢?

我们整理了目前已公布2019年8月份销售简报的部分涉及生猪销售业务的A股上市公司数据,从中或许可以发现一些线索。

如果肉价上涨是明牌,哪家上市公司最受益?

从上市公司所公布的8月销售简报可以看到,猪肉价格的上涨的同时,一些公司生猪销量仍然录得增长。

如新希望8月销售生猪35.43万头,同比增长78%,环比增长13%。金新农、傲农生物8月同比和环比亦均有增长。

普遍来看,肉价上涨直接使得很多上市公司销售收入增加,即便一些公司销量下降,但销售收入依然上升,这显然是单价提升所造成。

不过,还是有公司生猪销量同比和环比下滑的同时,销售额也在下滑。

比如养猪大户温氏股份8月销售113.73万头,同比下降42.68%,环比下降34.35%;销售收入环比和同比则分别下滑了14.62%和13.11%。

对于肉价上涨,上市公司显然有所预期,多家公司因此调整了销售节奏,推出“养大猪”计划,将生猪延后出售,或者加大留种猪力度。

比如温氏股份在简报中表示,2019年8月,公司商品肉猪销量环比、同比下降,有两个原因是主动为之:为保证后期增产计划,挑选优秀母猪留作种源;为增加肉猪供应,公司实行“养大猪”策略,提升单头体重,并调整了商品肉猪销售节奏。

正邦科技在简报中也表示,在疫情较稳定的区域,公司加大留种和扩产力度;推迟出栏时间,原则上养殖至 150 公斤体重以上再出栏。

大北农在简报中亦有类似表述:因猪价上行,公司延迟出栏,有部分育肥猪推迟到 9 月份上市;公司调整了配种计划,增加了母猪留种比例。

从以上表述中,不难看出,部分上市公司出于对于未来肉价上涨的预期,大有“留得青山在,不怕没柴烧”之意。

如果猪价上涨是大概率事件,哪家公司能卖出更多猪,也就是出栏量,将直接决定其受益程度。

中泰证券陈奇等人认为,头部企业的扩张速度和疫情防控水平明显优于行业平均,疫情防控得当的公司能够凭借超额出栏量获得行业超额收益。当前阶段寻找产能恢复确定、未来市占率提升明显的标的才是投资的关键,短期的出栏量只是干扰因素,不是投资的关键。根据测算看,预计温氏、牧原、正邦三家企业 2020 年业绩有望达到 400/234/92亿元,对应当前的估值水平仍有翻倍空间。短期月度出栏量是扰动市场情绪的重要因素,市场最悲观的时候是投资的良机,建议积极关注。

天风证券农林牧渔团队认为,未来2-3年,养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业,是一波长期的量利齐升行情。当前时点养猪板块仍具备强配置价值,重点推荐高成长标的正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食等,养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望、万洲国际等。

兴业证券农林牧渔团队认为,养猪行业产能仍未企稳,下半年到明年猪价将持续高位:建议关注龙头温氏股份、牧原股份,以及正邦科技、新希望、天邦股份等。

中信证券农林牧渔团队给出如下投资建议:温氏股份、牧原股份、正邦科技等(生猪养殖龙头:种猪产能回升,成本控制有效);圣农发展、益生股份、禾丰牧业等(行业持续高景气度);中牧股份、生物股份、普莱柯等(非瘟疫苗提振,左侧时点);海大集团等(水产饲料核心竞争力)。

不过从股价上看,多数“养猪”上市公司此前已有较大涨幅,已一定程度反映了猪价上涨预期,后续相关公司股票能否继续大幅上涨,可能还是存在较大不确定性。

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