货币基金转凉：一年内已“搬家”近万亿

经济观察报 记者 洪小棠9月5日，A股三大股指集体高开涨幅均超1%，盘中沪指成功站上3000点，大金融板块全线走强，个股呈现普涨态势，虽然午后涨幅有所收窄，但全天三大指数仍然以上涨收盘。事实上，近一个月以来的23个交易日内，沪指已累计上涨达5.83%。

A股指数复苏的背后，也有着货基“搬家”的影子。

经济观察报记者从中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）获得数据发现，2019年上半年末，全市场货币基金为7.28万亿元，较去年峰值的8.26万亿缩水已接近1万亿元。

资管新规下的净值化改造、7日年化收益的不断下行、以及科创板打新等投资机会的出现等多重原因共同造成了这一现象。记者多方采访获悉，股基、债基、银行理财以及股票市场成为了货基资金“搬家”的流向去处。

而一些业内人士看来，伴随着宏观政策在信用层面的持续宽松，无风险收益率的下行有可能会促使货基“搬家”的现象进一步加剧，同时银行理财子公司同类产品的出现，也将成为公募机构货币基金业务条线所面临的外部挑战。

多渠道“搬家”

中基协统计显示，截止2019年6月底，全市场公募基金规模为13.46万亿元，其中，货基规模为7.28万亿元，较去年同期的7.72万亿缩水达0.43万亿元。

这只是货基从去年三季度末达到峰值后缩水趋势的延续。去年三季度末，货币基金规模曾达8.26万亿元。这意味着不到一年时间，货币基金的规模蒸发已接近1万亿元。

事实上，ETF、中短债基金、科创板打新、银行理财都成为了货基“搬家”的新去处。

例如在货币基金下降的同时，权益、债券两大类基金资产规模都在悄然增长。

数据显示，截至2019年6月底，股基资产净值总规模达1.07万亿元，较上年同期的0.77万亿增长了0.3万亿元；债基资产净值总规模达2.37万亿元，较上年同期的1.80万亿增长了0.57万亿元。“股票型基金增长有市值增长的因素在，但主要原因仍然和权益类ETF规模持续扩张有关，不少公募机构都在大力发展被动产品，也间接的助推了股基的增长。”北京一家大型券商基金产品分析师表示，“同样随着资金市场的持续宽松，货基收益率的下降让投资者不再满意，转而寻求债基等收益率更高的品种。”

值得一提的是，科创板的推出也成为部分货基投资者选择赎回的契机和原因。“有一些客户开始不是很看好今年市场的机会，但是因为今年创设了科创板，有了更好的打新投资机会，而根据规则打新需要配市值，所以一些客户选择赎回货币基金转而配置一些低估值的蓝筹股来做底仓。”北京一家券商营业部负责人表示，“我们也为一些客户提供了类似的策略建议，目前取得了不错的收益。”

从科创板的新股涨幅来看，的确有着较高的溢价。Wind数据显示，截至9月5日，科创板共有不少于21只股票涨幅超过100%，其中不少于7只股票上市以来涨幅超过200%。“一方面科创板的高估值让打新有着不错的机会，另一方面科创板的高回报预期也让更多资金选择去配底仓，这也给一些蓝筹股提供了估值修复的动力。”一家采用打新策略的私募机构人士表示。

此外，自带渠道的银行“类货基”也是抗衡货币基金的利器。据记者了解，这类产品与货基同样使用摊余成本法，同时在久期、投资范围和杠杆方面约束也较少，且可以保证T+0申赎。

所谓银行“类货基”，一般指的是银行发行的货币性理财产品，目前，货币基金的七日年化收益率区间通常在2.4%-2.6%，而银行“类货基”却可以达到3.4%~3.8%区间。

规模严重缩水

一些投资者弃守“货基”阵地的内在原因，和货币基金收益率的下行也有直接关系。

根据wind数据显示，目前整个公募市场共计759只货币基金（A/B/C分开计算），平均7日年化收益率2.40%。而2019年上半年末的平均7日年化收益率约为2.62%，今年初则为3.54%。

此外，有着货币基金“半壁江山”的天弘余额宝近一个月的平均7日年化收益率为2.31%，目前余额宝的7日年化收益率为2.29%。

值得一提的是，收益率的下降、市场环境影响以及余额宝自身对申赎的频繁限制，余额宝的总资产已经连续5个季度呈下降态势。数据显示，若按目前汇率折算，余额宝最新规模大约为1440亿美元，已落后摩根大通和富达两大货币基金，而去年一季度时，余额宝规模几乎为第二名的两倍。