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GP求生:为拿引导基金的钱,机构转型忙

2019-09-04 02:20 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

林峰明显觉得,2019年以来,VC圈的各种社交活动比之前少了许多。 一些之前还在这个圈子里谈天论地的投资经理们突然不见了。即便投资人私下聚会,也直言“没得投”。还有一小撮

林峰明显觉得,2019年以来,VC圈的各种社交活动比之前少了许多。

一些之前还在这个圈子里谈天论地的投资经理们突然不见了。即便投资人私下聚会,也直言“没得投”。还有一小撮人,偶尔会悄悄打探“你们的Carry分了么?”

相比一线投资经理,机构的IR却在四处打探,“有没有相对宽松的地方引导基金引荐?”

入行4年,作为投资人的林峰第一次真切感受到,早两年的“傻钱”、“热钱”清退,一度因返投限制、投资机构不愿意拿的地方引导基金成了各家都要争抢的香饽饽。甚至不惜更换、拓展投资赛道来迎合引导基金的诉求。

转型,又能否解救当下众多机构对资金渴望的燃眉之急?

无钱可投,一些基金正销声匿迹

虽站在整个创投行业的上游,但VC端的创业无疑是所有创业中最难的一环。这个行业独特之处在于,VC的商业模式与初始资金高度相关,募资是进入这个行业面临的最大考验。

从初出象牙塔到做到国内某知名VC投资副总裁,王浩仅用了4年时间,也投出属于自己的明星项目,一路顺风顺水。2018年开始,他另起炉灶创立了一家新基金,却在募资过程中就遭遇了一系列挫折。花费一年多时间,王浩仅募到5000万美金。同步启动的人民币基金募集,收效惨淡,遂而终止。

王浩的处境或可看作当前VC/PE市场的微观缩影,募资难的现状已经持续了20多个月。

CVSourse投中数据显示,2019年上半年,共有419支基金进入募资阶段,同比下降33.17%,目标募资规模达1019.59亿美元,同比骤降76.06%。与此同时,机构募资两极化的情况愈发明显。在2019年上半年完成的募资的271基金中,有12支基金募资规模超10亿美元,数量占比虽不足1.5%,但募资总额却高达308.08亿美元,占2019年上半年募资总额的56.59%,腰部和尾部机构的压力可想而知。

GP求生:为拿引导基金的钱,机构转型忙

来源:CVSource投中数据

“募资压力太大。”不止一位投资机构的IR向投中网慨叹。

“一只基金能否募到钱,并不在于机构IR与LP的关系有多熟,过往业绩、基金体量、合伙人在行业内的声誉,都是能否募到钱的决定性因素。”深圳某机构创始合伙人白贺对投中网表示,“一家机构如果想募到钱,手里至少要储备数百家LP资源。”

现实是,多数VC的LP储备量,往往只有几十家。

“单笔能拿出5000万元的机构也就几十家。”白贺向投中网感叹。

募资两极化剧烈下,甚至,一部分机构已销声匿迹。

投中网走访多家GP得知,国内某成立近4年的早期机构, 2019年上半年以来,投资经理频频离职,当前还能看项目的投资经理仅剩1位;某垂直领域机构,截止2019年6月,整个基金所有员工加起来仅剩6位,当前,该机构已全然转型,转向所关注领域的第三方服务公司。

此外,裁撤投后、PR、市场等后台员工,早已不是这个行业的新鲜事。

有投资人向投中网坦言,资产管理规模5亿元以下的小基金正在销声匿迹。

白贺给投中网算了一笔账,“假设某GP资金管理规模是1亿元,每年的资金管理费是200万元,这200万元还要周转整个公司一年内的全部开销;而成立三年内的基金还没迎来第一个集中退出期,这时只能珍惜弹药,过苦日子。”

个人LP集中退场,引导基金受宠

沿着募资难度加大的现状追根溯源,风险投资领域的合规性越来越高,持牌难度也越来越大,全国投资属性的新企业注册通道已全面关闭。

“‘傻钱’已经很难找了。”北京某机构投资副总裁对投中网表示,“许多中小机构早先都依赖于高净值LP,但是‘野生’LP几乎都在行业内吃过亏,在经历了几轮市场狂热之后,发现股权投资并非如想象中那么赚钱,有的五六年前投资的项目现在还没有退出,直接影响到投资的热情”。

此外,受资管新政的影响,个人LP准入门槛提高,又对部分LP进行了削减。有投资人向投中网表示,科创板开闸之后,余下的经过市场教育的高净值个人LP开始往科创板或者债权资产的迁移。

事实上,从当下募资渠道来看,地方引导基金、国有产业基金弹药最充足已是行业众所周知。

银行、信托尽管资金量充足,但由于市场监管趋严,金融机构的募资渠道并不顺利,这类金融机构LP也难以持续提供金融供给。CVSource投中数据显示,2019年上半年募资完成的基金中,金融机构LP大约只占10%。

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