2019-09-02 13:33 来源:融100 编辑:融仔
【邱国鹭:部分核心资产仍被低估 对股市保持信心】当所有人都在谈论“核心资产”时,它们的价值是不是已经被高估了?高毅资产董事长兼CEO邱国鹭30日表示,目前有一部分核心资
【邱国鹭:部分核心资产仍被低估 对股市保持信心】当所有人都在谈论“核心资产”时,它们的价值是不是已经被高估了?高毅资产董事长兼CEO邱国鹭30日表示,目前有一部分核心资产确实已经高估了,但还有小部分是被低估的,投资者需要自己去甄别。现在要做的,就是选择估值合理的公司,做合理的配置。高毅资产对中国经济的长期发展抱有信心,对股市也保持信心。(中国证券报)
当所有人都在谈论“核心资产”时,它们的价值是不是已经被高估了?
高毅资产董事长兼CEO邱国鹭30日表示,目前有一部分核心资产确实已经高估了,但还有小部分是被低估的,投资者需要自己去甄别。现在要做的,就是选择估值合理的公司,做合理的配置。高毅资产对中国经济的长期发展抱有信心,对股市也保持信心。
8月30日,由中国证券报主办、独家冠名的“资管新时代私募再出发——国信证券 · 2019年金牛私募高峰论坛暨第十届中国私募金牛奖颁奖典礼”在上海举行。高毅资产董事长兼CEO邱国鹭荣获第十届中国私募金牛奖“三年期金牛私募投资经理(股票策略)”。
带来超额收益
核心资产有四大支撑
邱国鹭表示, A股过去比较喜欢炒故事、炒主题,但最近的四、五年,情况出现了变化。有一批龙头股表现非常突出,在市场整体不太理想的情况下,这些龙头股在过去四年多平均回报率达100%以上,很多人把它们称之为“核心资产”。
眼下,投资界对核心资产有各种定义。究竟什么是核心资产?
邱国鹭认为,核心资产有一些大家普遍认同的标准,即“头部企业;具有核心竞争力;相较于竞争对手优势显著;随着经济发展,市场占有率越来越大,所在行业呈现出集中度提升的态势”。
核心资产能否持续带来丰厚的回报?价值是不是已经被高估?
邱国鹭认为,要回答这些问题,需要先理解这四、五年来,为什么这些龙头股有显著的超额收益。
答案在如下四个方面:
首先,在2015年上半年,虽然市场整体已经比较泡沫化,但这些龙头股当时的估值是合理的甚至是低估的。
“在市场比较浮躁时,这些龙头公司被低估了,这就给了它们一个较低的起点,估值修复有了较大的空间。”
其次,经济发展到一定阶段,我国从增量经济进入存量经济时代。在增速放缓的过程中,龙头公司的优势凸显。
目前,国内大多数的行业集中度都是越来越高的。这意味着行业的“老大”、“老二”的增速就会比后面的“老五”、“老六”快。发达国家的历史经验显示,每个行业发展到一定阶段,集中度提高将无可避免。因为在市场竞争优胜劣汰过程中,自然有一批企业脱颖而出,而这些企业一旦占据更大的市场份额,就会有更多的优势,后来者要追赶就更不容易。
第三,科技普及形成核心资产的长期利好。
“在很多行业中可以看到,科技应用具有规模效应。行业落后者是很难有资源、精力、时间去投资那些短期资本开支大、长期好处很明显的研发项目。”邱国鹭表示。
以业举例说明,“零售银行原来是一个高回报、高成本的行业。零售客户客单价比较低,但服务每个客户的成本很高。随着手机和大数据的普及,银行可以更高效地去触达和服务这些客户,原来的网点优势会被新的技术优势替代”。再过五年回头看,零售银行的资本回报会进一步提高,成本支出会进一步下降。
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