日辰股份：中国复合调味品行业引领者

　　多年来，公司的先发优势不断巩固和加强，在日本终端客户及国内客户中赢得了优良口碑，培养了一批稳定的核心客户群。

　　民以食为天，食以味为先。中国悠久的饮食文化造就了一大批驰名中外的食品企业，近日，在A股主板成功上市的青岛日辰食品股份有限公司(603755.SH，下称“”)即是其中之一。

　　中国饮食讲究酸、甜、苦、辣、咸“五味调和”，烹调以味道复杂为特征，正是调味品之间按照不同比例的复合与调剂才可达到美味的境界。复合调味料是以基础调味料为原料，经过进一步加工，成为具有特殊风味的调味料。

　　日辰股份自2001年成立以来始终致力于复合调味料行业的深耕与发展，现已转型升级为面向食品加工企业、餐饮企业及零售终端市场的专业复合调味料解决方案提供商，拥有行业内领先的技术水平、先进的生产工厂和完善的食品安全控制体系，是国家高新技术企业。

　　目前，日辰股份主要生产酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂，共三大类千余种产品，年产量1.5万吨以上。多年来，公司的先发优势不断巩固和加强，在日本终端客户及国内客户中赢得了优良口碑，培养了一批稳定的核心客户群。现有客户包括圣农食品、正大集团、诸城外贸、、九联集团等，几乎囊括了国内最重要的对日出口禽肉调理食品的食品企业，一直保持着较高的市场地位。

　　中国每年调味品营业额约占食品工业额的10%左右，是典型的“小产品、大市场”。国家统计局统计显示：2017年，中国调味品、发酵制品制造行业规模以上企业达1278家，累计实现产品销售收入3033.52 亿元；累计实现利润总额265.90亿元。2011-2017年，调味品、发酵制品制造行业销售收入年复合增长率为7.94%，利润总额年复合增长率达到9.64%。

　　餐饮连锁行业的转型升级成为复合调味料增长的重要推力。据国家统计局的数据显示，2017年，中国餐饮收入39644亿元，较2016年增长10.7%，中国调味品协会统计中国70%的调味品销往餐饮行业，餐饮行业的巨大市场空间，为调味品行业增长提供支撑。

　　消费升级促进居民对复合调味料的消费习惯不断增强。瑞银证券发布的称：随着消费者对调味品品质要求的提升，产品结构升级将推动行业规模的扩张，包括：同一产品品类内升级；功能相近的品类间升级；产品细分化和多元化。该报告预测：2015-2020年，国内调味品行业规模复合增速约为11%，而产品升级带来的价格上涨是行业增长的主要驱动力。

　　而且，由于中国地域广阔，各地民众口味与烹饪方法千差万别，菜系类别丰富，复合调味料行业品类繁多，总体上大多数企业呈现“小而散”的格局，且区域性品牌较多，行业集中度低，未来仍有较大提升空间。

　　Euromonitor数据显示，零售市场CR10(前十名企业的市场占有率)仅为29%，远低于其他品类；考虑到餐饮和食品加工业渠道市场份额更为分散，估算整个行业CR5仅为15%左右。与发达国家相比，中国调味品行业集中度远低于其他国家，以酱油为例，日本酱油CR3接近50%，而中国仅为20%。