农业银行投行部：利率并轨将使直接融资市场重要度上升

　　对于近期LPR改革机制的落地，投行部发表研究观点称，并轨推动内部业务结构转型，将使银行大力发展投行业务为代表的中间业务，提高非息收入占比。投资端方面，银行将倾向于更多持有债类资产，引导信用债及ABS下行，同时融资端，为适应融资需求多元化的趋势，银行也将大力发展直接融资业务。

　　他们认为，国外贷款利率并轨后，大型企业融资多元化趋势更显著，这就要求商业银行加速发展债券承销等直接融资市场业务。此外，贷款利率与市场利率并轨，存贷息差的收窄导致银行利息收入下降，业务结构向以投行、资管、金市等为代表的新兴业务偏移，提高非利息收入占比是银行“适者生存”的必然选择。

　　农行投行部认为，利率衍生品将迎来发展机遇。由于我国商业银行贷款中中长期贷款占比较高，利率并轨后中长期贷款需要借助利率互换、远期利率合约等工具对冲中长期利率风险，而当前我国利率衍生品市场发展程度较低，利率互换市场规模小、期限结构单一(主要集中在1年期以内)，无法满足利率并轨后商业银行利率风险管理需求，在另一个角度也意味着我国利率衍生品迎来重大发展机遇。