重庆农商行回A：H股半数时间破发 股东现重庆资本大鳄

【重庆农商行回A：H股半数时间破发 股东现重庆资本大鳄】根据证监会8月15日公告，重庆农商行的首发上市申请获发审委审议通过。这意味着，重庆农商行将成为第12家A+H股上市银行以及首家A+H上市农商行。(新京报)

　　作为全国最大，也是首家H股上市的农商行，重庆农商行的回A之旅终于“通关”。

　　根据证监会8月15日，重庆农商行的首发上市申请获发审委审议通过。这意味着，重庆农商行将成为第12家A+H股上市以及首家A+H上市农商行。

　　重庆农商行早在2010年底就成功登陆H股，七年之后启动A股上市路——2017年底其向证监会报送招股书首次申报稿，正式加入A股上市队列，时至15日过会，IPO之路已经走了近600天。

　　新京报记者注意到，今年农商行IPO有加速之势，年初有、青岛农商行两家上市，还有多家正在排队IPO，仅今年6月一个月内，就有上海农商行、南海农商行、顺德农商行三家农商行的IPO申请获得受理。

　　根据证监会公布的最新数据，截至8月8日共有19家银行排队IPO，其中12家为农商行。除去15日刚刚过会的重庆农商行，6家农商行处于预先披露更新状态，3家处于已反馈状态，2家处于已受理状态。

　　资产规模居农商行之首，今年已突破万亿元

　　重庆农商行成立于2008年6月27日，系在重庆市联社及39个区县行社的基础上引入新的法人发起设立，为继上海、北京之后全国第三家省级农商行。2010年12月16日该行在香港H股主板上市，成为全国首家上市农商行、首家境外上市地方银行。该行本次拟于上交所上市，拟发行不超过13.57亿股，约占本次发行完成后总股数的11.95%。

　　重庆农商行是国内资产规模最大的农商行。根据今年6月最新消息，该行资产规模已经突破万亿元，成为全国首家万亿级农商行。近年来重庆农商行资产规模持续扩张，从2014年末的6188.89亿元增至2018年末的9506.18亿元，不过，总资产增速逐渐放缓，由2014-2017年的10%以上增速降至2018年的4.95%。

　　2018年，重庆农商行实现260.92亿元，较上年增长8.85%；实现91.64亿元，增长1.73%。其净利润增速也在放缓，2017年、2016年同比增速分别为12.59%、10.70%。

　　该行以传统存贷业务为主要的收入来源，2018年实现净利息收入200.14亿元，占营业收入总额的76.71%。2018年末贷款总额为3811.36亿元，较上年增长12.65%；其中公司贷款(不含贴现)占比59.74%，零售贷款占比34.96%。2018年末存款总额为6161.66亿元，较上年末增长7.69%。其中零售存款占比为73.79%，是该行客户存款的主要来源，公司存款(不含保证金存款)占比为24.98%。

　　2018年该行净资产收益率达13.47%，为A股和H股上市农商行中第一。指出，由于该行负债端县域存款成本低，资产端金融市场业务性价比高，使得非息收入、营业费用和资产减值损失三方面较同业具有优势。预计未来该行资产增速将逐步回升，受益于线上消费贷款占比继续提升，息差将基本保持稳定，因此净利润增速将较2018年1.37%的低位大幅改善。

　　H股上市8年半数时间破发 回A有助于估值提升

　　重庆农商行回A成功，将会使现有的A股上市银行格局发生改变，其体量和盈利能力均远超目前A股已上市农商行，甚至超过不少上市城商行。从目前A股已上市的7家农商行来看，资产规模最大的2018年总资产也仅有2941.41亿元，2018年净利润为24.69亿元，重庆农商行的资产规模相当于3个青农商行。另外，与重庆农商行地理位置相近的，2018年末总资产为4922.85亿元，净利润为46.58亿元，重庆农商行约相当于2个成都银行。

　　然而，重庆农商行在港股的估值表现不佳，股价走势一直较为低迷。其在上市首日便遭遇破发，上市至今的8年多时间里，半数时间都处于破发状态。从2018年1月底的高点6.84港元至今，其股价下跌超过四成，8月15日收盘价为3.89港元。

　　并且，其市净率PB已经连续多年维持在1以下，即股价跌破每股净资产。8月15日，该行PB仅为0.48倍，市盈率PE为3.76倍，总市值为389亿港元。