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出口弱势改善,通胀将趋下行——海通宏观周报(姜超 等)

2019-08-15 08:32 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

出口弱势改善,通胀将趋下行 ——海通宏观周报 (姜超 等) 摘 要 海外:特朗普再度施压美联储,五国央行宣布降息。 上周三,特朗普表示美联储不愿承认其紧缩政策太快太重的错

出口弱势改善,通胀将趋下行——海通宏观周报(姜超 等)

出口弱势改善,通胀将趋下行

——海通宏观周报(姜超等)

摘 要

海外:特朗普再度施压美联储,五国央行宣布降息。上周三,特朗普表示美联储不愿承认其紧缩政策太快太重的错误,施压美联储更大幅、更快速地下调利率。上周,新西兰、印度、泰国、菲律宾和秘鲁央行均宣布降息。沙特计划在8月和9月将原油日出口量控制在700万桶以下,该消息促使国际油价连跌后出现反弹。上周四,日本批准对韩出口三大半导体材料之一EUV抗蚀剂,这是自7月日韩贸易争端以来日本首次批准对韩出口高科技材料。

经济:进出口均改善。7月我国出口增速回升至3.3%,较二季度有所改善,而去年同期也存在出口基数偏低因素,7月我国进口增速跌幅收窄至-5.6%。今年以来的进口增速下滑快于出口增速,因此顺差规模略降但仍高于去年同期。8月上旬前938城地产销量增速转负至-8.1%7月乘联会乘用车销量增速转负至-5%,但批发销量增速降幅有所收窄,需求依然偏弱。7月上旬重点钢企粗钢产量增速降至2%8月上旬前9天六大集团发电耗煤同比增速-9.8%,降幅较7月有所收窄,但仍处低位,工业生产弱势改善。

物价:通胀虽有反弹,难掩下行压力。7CPI环比上涨0.4%,同比上升至2.8%8月以来鲜果价格继续回落,猪肉价格持续上涨,蔬菜价格小幅回升,考虑到去年食品价格基数较高,我们预计8CPI同比或回落至2.5%7PPI环比下降0.2%,同比回落至-0.3%8月以来国际油价、国内煤价和钢价均出现明显下降,我们预计8PPI同比回落至-0.8%

流动性:汇率贬值明显。上周货币利率回落,其中R007均值下行至2.62%R001均值下行至2.47%DR007下行至2.52%DR001下行至2.42%。上周央行再度暂停逆回购操作,公开市场操作量为零。上周美元指数回落,但受中美贸易摩擦扩大影响,人民币汇率贬值明显,在岸与离岸人民币分别贬至7.067.1

政策:上海自贸区升级。国务院印发《中国(上海)自由贸易试验区临港新片区总体方案》,支持上海自贸区临港新片区以投资自由、贸易自由、资金自由、运输自由、人员从业自由等为重点,推进投资贸易自由化便利化。银保监会日前启动针对前期房价过热城市的房地产贷款业务专项检查。国务院办公厅同意建立养老服务部际联席会议制度。

一、海外:特朗普再度施压美联储,五国央行宣布降息

1.1 特朗普再度施压美联储

上周三,美国总统特朗普在推特上表示,美联储不愿承认其紧缩政策太快太重的错误,施压美联储更大幅、更快速地下调利率。而就在上周二,四位美联储前主席在《华尔街日报》上联合发表署名文章,呼吁保持美联储独立性,货币政策不应受短期政治压力影响,同时强调美联储主席不能因与领导人存在政策分歧而被降职或免职。

1.2 五国央行宣布降息

五国央行宣布降息。上周三,新西兰联储将官方现金利率下调50BP1%,刷新该国政策利率新低,此次降息为今年第二次。同日印度与泰国央行相继跟进,印度央行下调回购利率35BP5.4%,超市场预期,是今年第4次降息,泰国也意外下调基准利率25BP1.5%,为2015年以来首度降息。上周四,菲律宾央行将基准利率下调25BP4.25%,为今年第2次降息。上周五,秘鲁央行下调关键利率25BP2.5%,为近9年新低。

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