机构抱团“大挪移” 寻觅A股“新核心”机会

【机构抱团“大挪移” 寻觅A股“新核心”机会】年中之际市场出现持续调整，此前基金机构抱团的消费板块等频频曝出业绩不及预期等风险，资金抱团持续松解。此外，受科创板等利好因素影响，科技板块逐渐成为机构资金关注并看好的对象，引来市场资金新一轮的集中持有。记者采访发现，消费板块仍是机构看好的市场机会之一，但是其投资的性价比在现阶段来看变差，需要在板块中寻找更多扩展和下沉的机会。对于科技板块，不少机构认为，科技板块将持续迎来各方利好，成为市场的核心机会之一，但是其挖掘需要专业、精研，基金机构正不断在科技领域加码投研力量。（中国证券报）

　　年中之际市场出现持续调整，此前机构抱团的消费板块等频频曝出不及预期等风险，资金抱团持续松解。此外，受科创板等利好因素影响，科技板块逐渐成为机构资金关注并看好的对象，引来市场资金新一轮的集中持有。记者采访发现，消费板块仍是机构看好的市场机会之一，但是其投资的性价比在现阶段来看变差，需要在板块中寻找更多扩展和下沉的机会。对于科技板块，不少机构认为，科技板块将持续迎来各方利好，成为市场的核心机会之一，但是其挖掘需要专业、精研，基金机构正不断在科技领域加码投研力量。

　　消费降温

　　近期此前基金机构抱团的消费板块迎来震荡回调。数据显示，截至8月6日，7月以来，日常消费指数下跌2.79%，可选消费指数则下跌6.90%，一改此前消费板块持续攀高的走势。个股方面，年中之际，部分消费个股的走势则显示出宽幅调整的态势。在7月31日发布中报以来已经大幅下跌21.04%。中报显示，二季度末，公司前十大流通中有香港中央结算有限公司、全国基金四零六等三只组合、汇添富成长焦点混合等机构投资者。

　　“上半年机构追捧消费个股，主要原因大致有三点：一是外资的持续涌入，其对于消费板块的白马个股的偏好带动了市场资金的跟进；二是A股市场环境处于风险偏好改善提升期，但整体还并不太高，市场资金寻求确定性机会；三是消费个股业绩相对可预测和可持续，特别是消费升级、价格提升带来的业绩增厚。在这个背景下，以公募基金为代表的机构资金开始持续超配消费板块。”上海一家基金经理表示。

　　但是，随着资金集中抱团带来的股价上行，目前消费个股的投资性价比已经大幅下降。安信证券首席策略陈果指出，在二季度“抱团”效应的发酵下，公募基金增持的行业主要在消费和金融类行业，尤其对消费的配置达到峰值。但与2017年内资抱团近似，二季度内外资在消费领域出现分歧。在内资疯狂抱团时，外资却在离场。

　　科技“当道”

　　与消费股抱团松解一道发生的，是机构资金在科技板块上的持续加码，乃至抱团持有。科技股在当前阶段的表现，一方面受科创板等利好因素的影响，另一方面，科技板块内部的一些新变化也已经到了产出成果的阶段。

　　民生证券分析师杨柳认为，当前有四个逻辑看好科技股反弹。一是从技术周期看，科技股将迎来新的盈利向上周期。其中，5G掀起的换机潮将使消费电子产业链处于长期景气周期。二是从业绩弹性看，成长股困境反弹弹性更大，下半年业绩有望显著改善。压制2018年科技成长行业业绩的商誉减值问题已大幅缓解。三是从交易层面看，成长板块的交易阻力较小。主动管理型公募基金对创业板以及成长型行业的配置比例回落至2013年水平。四是从预期差看，非核心资产关注度处于较低水平，预期差显著。在TMT行业内部，公募基金的持仓集中度也达到历史较高水平，大量科技股市场关注度较低，选股的收益或较可观。

　　科技板块近期的“高光”表现，从一些个股上已经得到反映。例如5G板块上市公司进入7月以来，已经接受9批次机构的密集，涉及到、、、、百年资产管理等多家机构。

　　一家保险系基金公司研究员认为，“不少科技股目前还没有遇到估值的天花板，因为科技股整体对估值并不敏感，其价值在于增量的创造，例如5G技术带来的从基础设施建设到后期应用和商业模式的创新，都是增量部分，带来估值上升的空间”。

　　练“掘金术”