同股不同权企业 将纳入港股通

本报见习记者解旖媛

自港交所允许同股不同权的公司上市以来，同股不同权上市公司纳入港股通投资标的的话题便不断被提起。

8月2日晚，沪深交易所同时发布公告表示，为进一步完善互联互通机制，沪深港交易所就在港上市的不同投票权架构(WVR)公司股票首次纳入港股通股票范围时须满足的条件达成一致意见，并就此对《上海证券交易所沪港通实施办法》《深圳证券交易所深港通实施办法》（以下统一简称为《实施办法》）进行了修订，向市场公开征求意见。意见征求截止到8月9日，修订完成后，同股不同权公司股票将获准纳入港股通标的。

设准入门槛选优质标的

沪深港3家交易所表示，考虑到不同投票权架构公司内部治理、股东权利等存在特殊性，在港股中也属于新品种，为充分保护投资者合法权益，经沪深港3所共同研究评估，拟定不同投票权架构公司股票首次纳入港股通股票的具体要求。

在《实施办法》中增加的第五十六条规定了不同投票权架构公司股票的首次纳入条件。具体包括：一是满足稳定交易时长，公司在香港上市时间需符合“6个月加上20个港股交易日”；二是达到一定市值要求，即考察日前183天（含考察日当日）日均市值不低于港币200亿元；三是符合流动性安排，即最近183日港股总成交额不低于港币60亿元；四是合规性条件，上市以来股票发行人和不同投票权受益人未因违反联交所对具有不同投票权架构的公司企业管治、信息披露以及投资者保障措施等方面的规定，而受到联交所公开指责、其他公开制裁或者触发不同投票权终止情形等。

此外，深交所还进行了几处配套修改。其规定，第五十六条规定范围内的股票存在下列情形之一的，不纳入港股通股票：一是在深交所上市的A股被实施风险警示、被暂停上市或者进入退市整理期的A+H股上市公司的相应H股；二是A股在上交所风险警示板交易或者被上交所暂停上市的A+H股上市公司的相应H股；三是在联交所以港币以外货币报价交易的股票等。

小米等中企有望获南向资金加持

按照当前的标准，在港交所上市的小米集团、美团都有资格被纳入港股通。若阿里巴巴也回归港股上市，或也将纳入港股通，南下资金可以直接参与买卖。

受此消息的影响，8月5日开盘，小米集团股价一度上涨超5%。实际上，去年7月，小米集团作为首家同股不同权的企业在港交所上市之后，关于港股通扩容纳入此类公司的猜测就未曾间断。但在小米上市后不久，上交所、深交所发布通知，不同投票权架构公司股票暂不纳入沪港通和深港通下的港股通股票范围。此后一个交易日，小米股价大跌近7%。

对于暂不将同股不同权的企业纳入港股通的原因，上交所在去年7月表示，经过对内地券商和投资者的调研咨询，多数投资者表示对新的证券品种缺乏了解，有的投资者希望在内地市场先推出不同投票权架构公司并熟悉后再做判断。有券商人士也表示，不同投票权架构公司在香港市场也是一个新生事物，应等此类公司在港有一定数量和市场运行基础后，再考虑让内地投资者参与。

从小米集团在港交所上市后的股价表现来看，投资风险确实存在。2018年7月，小米集团在香港上市，发行价为17港元。创下22.2港元的高点之后，股价便一路下跌。时至今日，股价跌破9港元，创上市以来新低。今年以来，为维持股价，小米集团不得不频繁回购股票，并触发创始人雷军和林斌不得不将A类股转换成B类普通股，以维持同股不同权比例不上升。数据显示，7月25日，雷军及林斌将其手中的1882.7万及1052.0万A类股转换成B类股，迄今为止小米集团今年回购了1.25亿B类普通股。

进一步完善互联互通机制

A股同股不同权股票何时纳入互联互通机制也成为投资者关注的话题。近日，沪深港3家交易所同时就此发布联合新闻稿称，科创板股票中的A+H股可纳入沪股通。

上交所表示，根据沪深港通现行业务规则，A+H股公司股票属于沪深港通股票范围，原则上包括在上交所科创板上市的A股及其对应的H股。由于上交所科创板是一个全新的板块，在交易、监管、投资者适当性管理等方面与上交所主板存在差异，通过沪股通参与科创板交易需要进行相应的业务、技术评估及准备工作。有鉴于此，沪深港交易所经协商决定，A+H股上市公司的A股为科创板股票的，将在沪港两市相关业务技术准备工作完成后纳入沪股通股票，具体纳入时间另行公布；基于对等原则，其对应的H股届时也将同步纳入沪深港通下的港股通股票。