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欧洲中央银行为何不再续签黄金协议?

2019-08-07 03:43 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

欧洲央行此前宣布不再续签已有20年历史的中央 银行 黄金协议,同时确认:“黄金仍然是货币储备的重要组成部分”。对此世界黄金协会(WGC)负责中央 银行 和公共政策的常务董事Na

  欧洲央行此前宣布不再续签已有20年历史的中央银行黄金协议,同时确认:“黄金仍然是货币储备的重要组成部分”。对此世界黄金协会(WGC)负责中央银行和公共政策的常务董事Natalie Dempster表示赞同。

  上述协议旨在限制(主要)欧洲中央银行集体抛售黄金的数量。

  Dempster写道,20年过去了,情况已大不相同。黄金市场更加深化,流动性更强。它在结构上也有所不同了,部分原因在于黄金交易所交易基金(ETF)的推出,印度和中国的成长,以及后者黄金市场的自由化。但最重要的不同点在于央行本身的行为。

  外汇天眼指出,在过去十年中,各国央行购买了逾4300吨黄金,使其货币性黄金的总持有量达到34000吨。去年,央行在现有的国际货币体系下购买了有史以来最多的货币性黄金(656吨)。由于匈牙利和波兰的大量采购,去年欧洲也成为了黄金的净买家。今年可能亦是如此,因波兰6月宣布又购买了100吨。

  那么,是什么在驱使央行这样做?

  央行和机构投资者有着不同的战略目标。央行储备黄金是为了在国际收支危机或其他紧急情况下提供帮助。因此,他们必须投资于安全且具有流动性的资产。这反映在他们的投资指导方针中,就新兴国家和发展中国家的央行而言,这些指导方针通常非常狭隘,通常仅限于黄金、SDR、IMF储备余额、高评级主权债务和存款。

  外汇天眼指出,这使得各国央行的发达经济体债务敞口不成比例。而这些主权债中许多收益率已处于负值,无论实际还是名义上的。与之相关的风险正在上升。央行的独立性正受到挑战,引发了人们对债务货币化的担忧。非常规货币政策措施的边际回报正在递减。英国和欧盟在爱尔兰后备方案问题上陷入僵局,新首相鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)采取强硬路线增加了英国无协议脱欧的风险。

  正是在这种环境下,黄金看起来比其他储备资产更具吸引力。它没有政治风险,印钞或非常规货币政策无法令其贬值。难怪2019年央行黄金储备调查显示,强劲的央行购买行动还将继续。

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