财经观察白银涨起来赛过黄金 投资风险也需正视

　　沉寂已久的白银市场终于告别了“温吞水”走势。在上周大幅上涨后，本周银价继续上涨。

　　22日，上海期货交易所上市的白银期货盘中一度突破4000元关口，收报每千克3951元；美元计价的白银期货价格亚洲电子盘交易也站稳每盎司16美元整数关口，刷新一年多新高。

　　上周，低迷许久的银价突然“爆发”，美元和人民币计价的白银价格双双大涨，创下3年来的单周最大涨幅，其中人民币银价单周上涨8.4%，远超黄金近期市场表现。

　　黄金、白银一直被投资者并称为两大投资品种，两者的价格大多同向波动，但从2016年起，两者价格“分道扬镳”，并越走越远。与金价的接连上涨迥异，白银价格连续两年回落。

　　黄金、白银的不同走势让黄金白银的价格比值不断创下新高。到7月中旬，这一比值已超过90，为26年来的高点。历史上，这一业界高度关注的指标很难长时间超过80。

　　“近期银价的上涨，更多的分析认为是跟随金价涨势的补涨。”上海一家私募部负责人林宇说。

　　不少分析预计，未来白银的涨势或会持续。“从历史行情来看，白银比黄金更容易表现出大涨大跌的态势。”期货部主任张剑辉说。

　　国信期货等多家机构分析认为，目前至少有三重因素利好白银走势：首先是市场对美联储的降息预期支持金银价格走强。“基本上所有利好黄金的因素也都利好白银，只是两种的金融属性在不同的环境下展现不一样。”金阳矿业首席蒋舒说，在黄金市场，目

　　前最主要的关注点正是全球宽松的强烈预期。

　　其二，相比黄金，白银的商品属性更强，而在白银供需形势上，尽管需求相对平稳，但持续多年的价格低位让矿山的开采和废旧银的回收都受到了影响。

　　其三，金银比价的回归。历史上黄金白银比价基本维持在50-80倍，目前的金银比处于历史高位。“金银比的回归要么是金价下跌，要么是白银上涨，在目前的市场环境下，金价的强势恐难打破。”蒋舒认为。

　　相比黄金，白银投资的两点优势明显：一是投资门槛更低，相比金条动辄数万元的售价，实物白银的投资仅需数百元及数千元不等；二是白银价格一旦开始波动，往往短期波动幅度远大于黄金，对激进型投资者的吸引力更大。

　　不过，业内专家指出，大涨大跌是把“双刃剑”。如果不熟悉的投资者方向看反，可能也会损失巨大。

　　首席分析师姬明也提醒，白银更多还是商品属性，库存较高未来可能会制约涨势，目前全球最大的白银持有的白银量已超过1万吨。“对于普通投资者来说，贵金属投资的最好选择依然是黄金，特别是在避险强化和货币宽松的环境下。”

　　另外，国内白银的投资渠道较少。实物投资除了参与上海黄金交易所的白银延期交易，银条是另一个重要渠道，但银条的变现困难，成本也不低。“如果要回购，需要在当日银价的基础上每克扣0.5元。”菜市口百货的售货员说。