科创板开市大涨怎么办？十大机构把脉：市场信心充足，小心分化波动风险

7月22日，备受关注的科创板在上交所登陆，首批25只科创股票全线大幅上涨。

截至收盘，16家公司涨幅超过100%，4家公司涨幅超200%，其中安集科技（688019.SH）以400.15%的涨幅位居第一。整体而言，首批25家科创板企业上市首日的平均涨幅为139.55%，平均换手率高达77.78%，全天总成交额高达485.08亿元。

在火热的交易结束之后，投资者也有一系列疑问待解。例如今天科创板的涨幅是否超预期？经历了大涨后科创板企业的价格是否已经虚高？接下来是否是介入的好时机？未来A股整体走势如何？

对于如上种种疑惑， 21世纪经济报道记者梳理了十家来自公募基金以及私募基金公司的一线观点，为大家呈现机构眼中的“科创板首秀”。

招商基金：关注主板中估值合理且景气度高的成长板块

今日科创板首批25家公司正式上市，科创板受到了投资者的热情追捧，虽然行情波动幅度较大，但整体呈现大幅上涨，显示了投资者对于科创板投资价值的认可。

我们认为科创板的设立以及顺利推出对于中国的资本市场是具有重要里程碑意义的事件，作为注册制的试验田，科创板有望发挥其“鲶鱼效应”，进一步推动主板各项基础制度的完善；与此同时，科创板能够帮助中国发现并支持最具成长性的企业，支撑中国高新技术产业的未来发展，以进一步提高直接融资的比重，实现供给体系、需求体系和金融体系的更好融合。短期而言，科创板的赚钱效应有望提振主板市场的低迷人气，同时，招商基金将关注主板市场中估值合理且景气度高的成长板块的投资机会。

海富通基金总经理助理王智慧：科创板估值体系有望重新定义

集合竞价阶段表现的超预期，充分反应了资本市场对首批25家企业的期待。盘中有个股涨幅一度超过500%，更有多家科创板上市公司在开盘后临时停牌，投资者参与踊跃。

科创板是资本市场助力中国经济转型升级的一个非常重要的举措，也是金融服务实体经济非常重要的抓手，同时借着科创板的东风，资本市场也进一步推行了多项改革举措，意义深远。从这25家企业名单及行业分布来看，主要集中在新一代信息技术、新材料、高端装备制造产业和生物产业领域，在创业板中也有同类可比公司。

首批25家科创板公司同属科技创新型企业，主要集中在上述四个行业，这些行业均是目前我国大力支持发展的新兴产业，这类公司研发费用投入比例都较高，平均研发费用占收入比例约为12%，中微半导体更是在20%以上，属于科技创新各个领域的排头兵。

估值方面，这类科创型公司的估值，应不仅仅通过市盈率来观察，更要关注这些公司行业发展所处的阶段或生命周期，核心业务处在高速成长阶段的公司未来发展较为确定，而处于萌芽阶段的公司未来发展可能会存在变数。此外，相比主板较为成熟的上市企业，要关注公司本身研发费用的投入、管理层的执行力和公司技术储备等情况。

仅从发行价来看，这25家公司市盈率平均是46倍，和创业板的估值相比并不算高，但经过今日集合竞价的较好开端，目前市盈率已是发行价对应市盈率的2倍甚至3倍。仅看市盈率现在的确不便宜，但从另外一个角度来讲，估值可能更多反应对未来的预期，今天的价格并不能说是一个相对稳态的价格，只是一个短期的波动现象，未来看价格可能会存在波动回归的过程，但终究市场会按照一种新的科创板公司估值的模式来对这些公司进行交易和定价。科创板运行过程中，无论是机构还是个人投资者参与科创板，要关注企业长远的核心竞争力，而不是仅仅看短期的涨跌，尤其是前五天，不设置涨跌停板限制，波动预计较大，风险较高。

汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超：对于市场后市走势维持乐观

市场对于科创板的投资热情是超预期的。对于大部分标的来说，科创板的首日超预期表现之后，不排除有部分的投机资金参与，近期的波动会比较大。后续我们对科创板公司的长期发展前景持积极态度，会密切关注科创板的走势，如果有合适的机会和估值，会在基金合同约定的范围内投资于科创板。

我们对于市场后市走势维持乐观。当前经济偏弱但是下行幅度极为有限，整体并不会有趋势性的下滑风险。另一方面，从市场一致预期的业绩来看，目前已经下修至低个位数的增长，盈利进一步下杀的风险不大，也即意味着盈利不是今年市场表现的核心变量。中美贸易摩擦作为影响风险偏好的核心变量，短期内依然无法预测，但我们认为市场已经基本反映了悲观预期。估值角度，经过5、6月份的调整之后，释放了很大的短期快速上涨的调整压力，当前位置，权益资产重新变得很有吸引力，我们的整体思路是提高权益资产的仓位，运用PB-ROE策略更多的发挥自下而上的研究来获得超额收益。

平安基金：科创板有助于提升A股市场的整体吸引力