原始股东套现冲动 量身定做ETF花式减持

　　减持可能会冲击二级市场，对公司形象和自己产生不利影响，也要讲点艺术，换购算是很温柔的减持了，迎来越来越多的粉丝客户。

　　花式外表之下，骨子依然是一样的，那就是套现的冲动，按道理说，自己的股票，二级市场的估值，天经地义，但资本市场的小散户向来就不喜欢原始减持。对有些急于脱身的原始股东而言，借道ETF还是像花洒一样，水量太轻太慢，需要直接减持或者才过瘾，所以常常会出现二者结合的形式。

　　借道ETF很合乎国企股东胃口，大央企持股往往引人瞩目，认购ETF的份额，可以提前让人对减持比例有个心理准备。

　　民企、国企，都有合适自己的ETF。

　　6月份， 钱晓春完成华夏创蓝筹ETF份额的认购，认购对价为钱晓春持有的515.24万股公司股份(占公司总股本的1%)，用于认购份额的公司股份均价为10.05元/股，也就是5000多万元的规模。的股东薛兴义、薛海鹏其合计持有的公司1.7%的股份认购华夏创蓝筹ETF。

　　华夏创蓝筹ETF是个很小的基金，整体规模只有3.5亿元，两家上市公司的股东就认购了差不多43%，搞定了这样的大客户，一个基金就能开张了。

　　工银瑞信ETF就是如此，控股股东以不超过1%股份认购，的大股东认购不超过4.3亿股，中兴通讯和中国石油股东认购42.48亿元，该基金首募规模68.64亿元，两家公司几乎占到份额的2/3。

　　富国中证军工龙头ETF几乎是中航集团的御用ETF，今年6月份中航集团旗下7家公司分别发布公告称，部分股东拟以所持部分公司股份，参与富国中证军工龙头ETF的份额认购，的股东中兵投资也以所持不超过3%认购。

　　其实早在2012年，第三大股东新疆威讯投资管理有限合伙企业便将所持有的公司股份600万股换购等值华泰柏瑞沪深300ETF，但此后只是零星出现，2018年开始增加，到今年越发增多。

　　在股东大幅减持之下，监管部门增加了信披等环节，股东开始对换购ETF感兴趣。换购ETF的门槛并不低，所持标的必须是该ETF的覆盖对象，另外只能在募集期换购ETF份额。但随着ETF发行增多，这个门槛其实不高了，只要有需求，完全可以定制发行。

　　有些换购是为了悄悄减持，有些也并不是，是为了完成混改，或者股东有多元化持股分散风险的需求。但从目前的披露看，悄悄减持的比例较大。

　　原始股东换购ETF，大多还是以1%为上限，这就限制了减持份额，让意欲减持的公司股东难以满足。

　　以强力新材为例，除了认购ETF，7月初，实际控制人钱晓春、管军及其一致行动人，计划以集中竞价交易、大宗交易、协议转让的方式合计减持不超过总股本的8.42%，很快就减持了其通过信托所持的1%股东。

　　比如辰安科技股东认购ETF之外，持股5%以上股东辰源世纪3月份公告，计划在公告披露之日起3个交易日后的6个月内(即2019年4月3日至2019年10月2日)，以协议转让或大宗交易方式合计减持不超过公司总股本的11.73%。

　　有类似操作的还有、中兴通讯股东。组合减持的股东以民企为主，目的是快速套现。