富煌钢构：受益钢结构渗透率提升 2019年在建工程破百亿

　　4月27日晚间，富煌钢构发布了2019年财报。报告期内，公司营业收入37.40亿元，同比增长5.89%;归属于上市公司股东的净利润9027.99万元，同比增长9.50%;基本每股收益0.27元/股，同比增长8%。

　　2019 年，部委及地方层面陆续出台相关文件鼓励推广钢结构装配式住宅项目。公司充分发挥房建总承包特级资质优势，一边加大装配式建筑市场开拓力度，开拓部分重点市场;一边又以降本增效为抓手，推动公司效益提升，实现公司业绩平稳增长，公司经营效益持续优化，发展质量进一步提升。

　　截至2019年12月31日，公司在建的工程项目合同总额为110.63亿元，其中已确认收入57.8亿元，尚余未完工工程量为52.82亿元。

　　钢结构市场方兴未艾 富煌钢构受益国内渗透率提升

　　钢结构是成熟行业，但钢结构装配式建筑/住宅仍是新兴产业。我国是在 2008年北京奥运会之后真正进入到钢结构建筑发展热潮的阶段，建成了一大批钢结构场馆、机场、车站等。但是，国内钢结构渗透率相较西方发达国家仍较低，2018年钢结构产值占建筑业总产值仅2.87%、钢结构住宅占比不到2%，较发达国家平均30%的比重有较大差距。

　　2019年我国在装配式钢结构方面的支持政策开始加速。2019年3月住建部《关于印发住房和城乡建设部建筑市场监管司2019年工作要点的通知》中首次提出钢结构试点;随后，七省推出《推进钢结构装配式住宅建设试点方案》积极试点。以及，2019年6月住建部发布《装配式钢结构住宅建筑技术标准》，进一步扫清了行业发展的障碍，加速推动装配式钢结构在住宅领域的推广与应用。

　　行业东风下，富煌钢构抓住机遇，并积极推动业务模式升级，完善业务订单结构，提升产品整体毛利率，促进公司产业的协同、高效发展。年报显示，公司钢结构产品和钢结构土建两项产品的毛利率16.55%、18.48%，分别较上年增加1.29个百分点和1.37个百分点。

　　与此同时，也奠定了公司现金流的改善，财务更加稳健。年报显示，公司经营活动的产生的现金流量净额为3.99亿元，较上年同期增加21.71%。主要原因是公司减少应收账款和应收票据资金占用，加快应收账款的及时回收，提高应收账款周转率。

　　装配式+EPC总包模式代表企业富煌钢构管理+技术双驱动

　　今年以来，受“新型冠状病毒肺炎”疫情影响全球经济都面临着巨大的挑战。但是，随着多部门多地密集下发“复工令”、“稳增长”的措施到来，建筑行业特别是这类钢结构装备式建筑产业将受到更大关注。

　　一方面，基建作为托底的主要手段，其重要性在当前环境下进一步凸显。另一方面，在新基建的领域中，5G 网络、数据中心等新型基础设施的厂房或实验室往往有大跨度/大空间/大载荷/多夹层/抗震强等需求，传统钢混结构难以满足要求，只有钢结构方可胜任。

　　长城证券首席宏观策略分析师汪毅指出，由于消费和外需受疫情影响较大，投资必然成为稳增长的主要力量，政策发挥余地也大，投资反而可能出现逆周期的表现，全年增速有望超过2019年。特别是，本次疫情中，10天建成的火神山、雷神山医院就是采用钢结构箱式房进行装配化施工，钢结构装配式建筑在不同领域的优势作用不言而喻。

　　公司作为在钢结构住宅领域布局最快，订单占比最高，且行业内拥有高等级、资质全的龙头民营上市公司，将受益于此。参考住建部《装配式建筑工程消耗定额》，国泰君安建筑研究团队测算，2020-2022年国内钢结构住宅市场空间约为2992-3513/4547-5340/5980-7020亿元，三年总量约1.35-1.59 万亿元。并且，钢结构渗透率将从7.4%提升到约30-50%迎来黄金10年。

　　而且，从近几年承接的项目来看，公司的优势地位在进一步实现区域层级的加速扩张。比如公司在2019年承接了10.5亿元安徽阜阳九里安置房等在内的合计近40亿元总包项目的基础上，公司持续推进了阜阳抱龙安置点、阜阳职业技术学院新建校区等重点工程项目建设，进一步加大了区域内重点工程合同的承接。

　　报告期内，公司承接的1亿元以上的项目合同共7项，合同金额合计约24.24亿元，1亿元以上合同合计金额较上年同期增长约25.70%。

　　除此之外，富煌钢构还充分发挥房建总承包特级资质优势，通过EPC总包模式加速拓展项目。年报显示，公司2019年先后承接了阜阳市九里安置区装配式建筑深化设计施工总承包工程、合肥海恒总部大楼设计施工一体化项目、映月湾装配式住宅小区项目等装配式建筑项目共计约16.04亿元，装配式建筑合同金额较上年同期增长约103%，保障了公司装配式建筑产业的持续发展。