新亚金控：投资理财中的龟兔赛跑

最近，无论是理财师，还是投资人，都面临着资产荒的窘境：股市总体估值依然高，而且处于不振状态已有时日；楼市也处于泡沫状态，而且面临调控；曾经风靡一时的各类“高收益”的“第三方理财产品”、“P2P产品”也纷纷出事……合理的资产配置如何实施？

都知道投资理财工具的正确配置和组合运用，是投资理财风险得以可控和投资理财目标能得以实现的关键。那么，我们的投资工具除了房地产、股市、和“高收益第三方理财”外，还没有其他选择？肯定是有的！前提就是愿意接受相对低收益率的“新常态”。

从投资者的角度，如果不满足于银行存款的低收益率，又不愿意承担股票等投资工具的高风险，债券市场就提供了这样的投资机会。

对于风险厌恶型或不能承担风险的投资者，其投资目标是在保障本金安全的前提下追求中长期稳定回报，其资产应配置应该是一个保守型的组合，债券应该在投资组合中占80%或以上；对于能而且愿意承担一定风险来追求资产适度增值的投资者，其资产应配置成一个平衡型的组合，债券应该在投资组合中占40~60%；对于能而且愿意承担较大风险来追求资产较快增值的投资者，其资产应配置成一个进取型的组合，债券在投资组合中应占10~20%，即可增加投资组合在不同周期的稳定性。

从债券的具体品种看，国债是最为安全的“金边债券”，安全和流动性强之余，预期回报率当然就会相对其他同期的债券品种要低了。

企业债的回报率较高，但企业债投资者须承担企业能否按时还本付息的信用风险。企业债收益率高出同期国债的部分就是“风险溢价了”。不同的企业，其可靠程度不同，投资者所承担的信用风险也不同，因此预期收益率也因“风险溢价”的差异而高低不一。大型国企和央企所发行的债券隐含了国家信誉，其安全性接近国债，因此收益率也仅仅是比国债稍高。规模相对小的地方企业、民营企业通常被认为信用风险较高，因此收益率也相应较高。

可转债，是一种投资者拥有以一个事先约定的转换价格在将来的某个时候把持有的债券转换成股票的公司债券。因为这种债券内含以约定的价格认购发行公司的股票的期权，因此要求的派息率较低。投资者寄希望于将来公司股票价格上涨而令内含的认股权证升值。

不少人对债券投资并不熟悉，而且直接参与交易所的债券投资的最低门槛不低，因此普通投资人直接参与债券投资有一定的难度。

此时，债券基金就能协助突破瓶颈。它的门槛更低，需要的专业知识更少，所以适合资金不是很多、且对债市买卖规则不甚了解的普通理财者购买，是省心省力低风险的好选择。

债券基金是指80％以上的基金资产投资于国债、金融债、企业债（包括可转换债券）等债券的基金。假如全部投资于债券，可以称其为纯债券基金，假如大部分基金资产投资于债券，少部分可以投资于股票，可以称其为债券型基金。债券基金在这些债券品种中进行债券组合，因此可以让中小投资者有机会参与多种债券，按整个基金所持不同债券的比例计算收益。

债券基金的主要收益来自基金投资的债券的利息收入和买卖债券获得的差价收入。从债券基金的利润有利息收入、买卖债券获得的差价收入等，是一个收益相对稳定的品种。而且，与让投资者直接购买债券相比较，债券基金由专家管理，免除了投资者可能要排队购买债券的麻烦，也可以有效的降低利率变化带来的持券风险，又或者是当投资者希望变现时的流动性风险。

虽然，债券投资有着不同的策略和方法，貌似异常复杂，但是，作为普通的投资者，作债券投资时只需知道期限、持有到期的收益率等简单指标，买入并持有直至到期即可。也可以更为省心地通过认购债券性基金的方式间接参与。

另外，银行、券商、信托的各类预期收益型和净值行的理财产品，其实就是一个以债券（或者是加上一些类债券的非标准化债权）的投资组合，也是投资者间接参与债券市场的重要途径。

不少投资人对这些稳健的投资品种颇有微词，认为收益率太低而“没意思”。在此笔者想与大家重温一下龟兔赛跑的故事：