最高套现2亿美元 万达体育股东为何急不可耐?

　　时隔仅一个月，(WSG.US)便在美国证券交易会员会(SEC)更新了IPO招股说明书。

　　据资料显示，万达体育此次将发行约3333.33万股ADS，相当于约5000万股普通股，每ADS的发行价为12-15美元，筹资4-5亿美元，预计7月26日上市。

　　不过，让人意外的是，在2019年一季度，万达体育再次录得亏损，且在此次IPO发行中，售股将提供近1333.33万股的ADS，即股东欲在IPO中套现约1.6-2亿美元。

　　大股东套现如此急迫，意欲何为？

　　售股股东最高套现2亿美元

　　事实上，从万达体育成立至今，也不过仅有四年之久。但万达体育一经成立，便与乐视体育、腾讯体育、阿里体育一并被称为“体育产业四巨头”。

　　当然，这主要得益于万达集团之前在一年内三次豪爽购买世界级体育资产。2015年1月21日，万达集团以4500万欧元收购西甲劲旅马德里竞技俱乐部20%股权(该股权于2018年卖出)。2月10日，万达集团牵头三家知名机构以10.5亿欧元成功总部位于瑞士的盈方体育传媒集团100%股权，其中万达集团控股68.2%。同年8月27日，万达集团斥资6.5亿美元将世界最大的铁人三项赛事运营者和最著名铁人三项赛事品牌拥有者的美国世界铁人公司(WTC)收入囊中。

　　至此，万达体育核心搭建完成，2015年12月22日，万达体育正式宣布成立。截至此次上市前，万达文化产业集团合计持有万达体育86.79%的股权，剩余的13.21%则由投资机构和资本股东共同持有。

　　而此次IPO之后，万达文化产业集团持有万达体育的股权下降至65.02%，投票权为88.15%；投资机构和资本股东的股权则稀释至9.89%，其中IDG持股比例为4.1%，投票权为1.39%。

　　智通财经APP发现，万达体育的此次IPO将由售股股东提供约1333.33万股ADS，股东套现1.6-2亿美元，而这其中的售股股东便包括IDG资本、传媒体育控股、China

　　Point Special Situations Fund I SP、Zhu Xiang International Investment

　　Limited、Shengke Limited。

　　大众参与性体育业务更具成长弹性

　　股东IPO便出售股份，这是对万达体育前景的不看好？

　　截至目前，万达体育已围绕收购的核心资产展开三大业务，大众参与性体育业务、观众性体育业务、以及DPSS(数字、生产、运动解决方案)业务。

　　大众参与性体育业务与观众性体育业务的差别在于，万达体育是否拥有该活动的知识产权。在大众参与性体育中，万达体育拥有知识产权，公司以通过活动的组织运营实现化变现，主要收入来源包括门票费、商品费及其他，代表的运动包括铁人三项、跑步、山地自行车、障碍赛车等。

　　而在观众性体育中，万达体育并不拥有知识产权，其只能通过与赛事的举办方合作，通过媒体分发、赞助和营销活动的方式实现货币化，典型的比赛项目包括世界杯、冬季运动会等。

　　DPSS业务则是数字媒体解决方案，涉及活动运营、品牌发展、节目制作、营销服务等环节。

　　值得注意的是，观众性体育业务主要由大型赛事活动组成，而此类型的活动具有一定周期，比如世界杯四年才举办一次，因此，观众性体育的项目数量提升空间有限。

　　但大众性参与体育项目不同，该业务没有明显周期，公司举办的项目数量越多，可变现的程度也将越高，对于万达体育而言，大众性参与体育项目较观众性体育业务在增长上更具弹性。

　　从收入数据上看，确实如此。2016-2018年，万达体育的观众性体育业务收入有所波动，但整体保持在一定范围之内。而大众参与性体育业务的收入从1.96亿欧元增至2.84亿欧元，年复合增长率20.42%。

　　从指标上看，观众性体育的项目数量增长并不大，每个项目的平均收入也在500万欧元上下波动。而在大众参与性体育方面，万达体育采取大众性定价策略，即提升项目数量，降低每位运动员的平均收入，但让更多的运动员参与到活动中来，以此扩大用户基础。