上市首日大涨 三只松鼠预计上半年净利润将超2.53亿元

　　知名互联网零食品牌三只松鼠12日正式登陆A股创业板，首日大涨，开盘报17.62元/股，较发行价涨20%，之后股价一路飙升，最终报收21.14元/股，涨44.01%。

　　根据招股书，三只松鼠此次IPO以14.68元/股价格发行4100万股，募资6亿元。

　　公开资料显示，三只松鼠由章燎原2012年创立，主要从事自有品牌休闲食品的研发、检测、分装及销售，通过贴牌+电商模式，利用B2C平台实行线上销售。三只松鼠开创了利用互联网进行线上销售的先河。

　　2012年成立后，三只松鼠获得多轮融资，投资方包括IDG、今日资本、峰瑞资本等。2017年3月，三只松鼠首次披露招股说明书，拟登录创业板上市，后被迫中止，直至2018年下半年又重启上市进程。

　　财务数据显示，2016-2018年，三只松鼠分别实现44.23亿元、55.31亿元和70.01亿元。但与此同时，2016-2018年公司分别为2.37亿元、3.02亿元和3.04亿元。2016年至2018年毛分别为30.20%、、28.92%、28.25%。可以看出，近三年，三只松鼠出现“增收不增利”的现象。对此，三只松鼠招股书解释，毛下降因开展入仓模式和零食类产品打折。

　　根据招股说明书，三只松鼠本次募集资金主要用于全渠道营销网络建设项目、供应链体系升级项目和物流及分装体系升级项目。

　　从产品种类来看，坚果、零食是三只松鼠的产品，2018年营收分别为37亿和25亿元，合计营收占比达88.8%。业内人士表示，这一比例意味着存在产品集中化风险。

　　此外，从销售渠道看，电商平台是三只松鼠销售的主渠道。2018年，三只松鼠近90%收入来自线上，其中通过天猫平台实现的销售收入，占主营收比例高达57.26%，平台占比为24.38%。

　　三只松鼠也在着力改变这种营销格局。根据招股书，2018年，三只松鼠已经拥有53家线下体验店，合计营业收入超过2亿元。2015年，三只松鼠还推出自有App平台。招股书还显示，此次IPO募集资金中，将有2亿元投入到全渠道营销网络建设上。

　　的显示，目前三只松鼠、百草味和良品铺子三足鼎立格局明确，其中三只松鼠线上销售规模处行业绝对领先位置。对比增速来看，三只松鼠同比增长36.2%处于领先地位，良品铺子和百草味增速也在20%以上。

　　三只松鼠预计，2019年上半年将实现营收40-45亿元，同比增长26.39%-39.01%；净利润2.53-2.98亿元，同比增长21.48%-43.09%。