山东民企如意科技激进并购玩轻奢 “中国版LV

时代周报记者 李静 发自上海

邓伦代言的奢侈品牌BALLY；杨幂、郭碧婷、周冬雨等一众女明星青睐的法国轻奢品牌Sandro；曾被全智贤穿去参加发布会的品牌Maje；英国前首相撒切尔夫人“钟爱”的老牌英国风衣品牌雅格狮丹……一系列海外知名品牌，经过了一轮并购动作，目前已全部被一家山东民营企业收于麾下。

过去数年间，山东如意科技集团有限公司（下称“如意科技”）密集进行并购，成为轻奢领域中的重要玩家，被称为“中国版LVMH”（LVMH全名Louis Vuitton Moët Hennessy，是全球知名的大型奢侈品集团）。

并购后的如意科技资产大幅增长。据公开数据表明，如意科技的销售收入从1998年的2亿元到2016年突破500亿元，20年增长260倍。2018年，其总资产近700亿元。

密集并购之后，同时带来资金压力。截至2019年6月30日，如意科技共有384.54亿元的总债务。

10月18日，如意科技发布公告称，控股股东北京如意时尚投资控股有限公司以35亿元的对价向国资背景的济宁市城市建设投资有限公司（下称“济宁城投”）转让26%股权，济宁城投成为如意科技第二大股东。

10月25日，SMCP独立董事、优意国际总裁杨大筠接受时代周报记者采访时表示，实际上，如意科技已经意识到了债务问题，从今年开始已经把降低负债率作为集团主要战略目标，但对于刚刚完成收购整合的企业，至少需要几年。

事实上，SMCP法国轻奢集团已于2016年被如意科技以13亿欧元收购多数股权，旗下拥有Sandro、Maje、Claudie Pierlot等众多时尚品牌。

杨大筠向时代周报记者表示，如意科技选择轻奢品并购路径是精准的投资，但在未来经营的过程中需要增加投后管理，实现快速盈利。

10月25日，针对未来如何解决巨额债务、对并购品牌的经营策略等问题，时代周报记者数次联系采访如意科技方面进行采访，但截至发稿未获回复。

国资紧急入股

如前文所述，济宁城投用35亿元获得了如意科技26%的股权。

与此同时，济宁城投还为如意科技发行的“15如意债”提供了不可撤销的连带责任担保。

据如意科技披露的公告显示，“15如意债”存续规模为19.03亿元，期限为3+1+1年期，2020年10月23日到期，但今年10月23日触及投资者回售。

对于在10月23日“15如意债”回售和利息兑付日前夕，国资“紧急”入股如意科技的情况，有不少观点认为，这实际是地方融资平台对企业输血，进行的是“明股实债”融资。

10月23日，如意科技最新公告显示，“15如意债”共有3.09亿元回售。

如意科技相关负责人在接受有关媒体采访时直言：“今年以来，如意科技受到了信贷市场和债券市场双重紧缩的困扰。上半年一些金融机构加大了对民营企业的收贷强度，如意科技先后偿还数十亿元的贷款，没有得到续贷，造成经营性资金链偏紧。”

如意科技公司债券2019年半年报显示，截至2019年6月30日，如意科技短期借款60.07亿元、长期借款53.31亿元、应付债券96.49亿元，一年内到期的非流动负债41.30亿元。

截至2019年6月30日，如意科技共有384.54亿元的总债务。

另据时代周报记者梳理发现，其一年内到期的债务和短期借款规模达到上百亿元。包括一年内到期的非流动负债41.30亿元，2019年12月到期的3.45亿美元(人民币24.37亿元)的境外债券以及60.07亿元的短期借款。但账上货币资金约88.87亿元，其中受限部分约46.90亿元。

为缓解资金压力，如意科技也做出了应对准备。在一季度末，将其持有的A股上市公司如意集团（002193.SZ）23.12%的股权资产进行了100%的质押。同时推动加快资产变现和资本运作，包括莱卡科创板上市和新加坡房托上市项目。

如今，国资入股对于如意科技来说，的确缓解了燃眉之急。

“获得国资的支持不是长久之计，如意科技在未来经营的过程中需要增加投后管理，通过吸引人才、改变战术等策略，让亏损的企业迅速止损，并且能够实现快速盈利。”杨大筠向时代周报记者表示。

并购“激进派”

巨额短期债大多来自于并购。

如意科技前身为山东济宁毛纺织厂，经过改制，发展成为山东老牌民营企业和科技纺织制造企业。

其“灵魂人物”是如意科技董事长邱亚夫。公开报道显示，17岁时，邱亚夫进入济宁毛纺织厂当起了一名普通工人；1977年，19岁的邱亚夫已经成为济宁毛纺厂的车间主任。从此，他就和“如意”这个品牌捆绑在了一起。

在资本运作下，2009年邱亚夫成为如意科技的控股股东及实际控制人。之后，邱亚夫开始一系列并购，并在近几年达到高峰。

据不完全统计，近四年来，“如意系”共耗资约363亿元用于并购。