172家银行资管投资信心调研：不同类型银行市场

想知道银行资产管理机构都怎么看待四季度投资走向吗？想知道四季度到底买股票还是买债券更合适吗？别急，生财君这就带大家来看看。

普益标准最新发布的《银行资管机构投资信心指数分析简报（2019年3季度）》显示，银行资管机构对债券市场、股票市场2019年四季度的投资信心有明显下降；且相比2季度调查结果，债市信心下滑明显，股市信心小幅向下。

不过不同类型银行在市场预期上分化显著。其中，区域性银行资管机构中，城市商业银行和农村金融机构总体对2019年四季度市场投资相对乐观，尤其看好股票市场，信心指数均高达近80点；债券市场方面，投资信心差异不大，但城市商业银行资管机构看好信用债，农村金融机构资管机构对城投债更为乐观。

“银行资管机构投资信心指数单以银行资管机构作为调查分析对象的原因主要有两点，一是银行理财规模大，且其它资管机构管理规模有部分来自银行理财，银行资管机构对资本市场的看法将在很大程度上影响市场走势；二是随着理财产品由预期收益型向净值化转型，投资策略亦有调整，由配置型为主逐渐向配置型+交易型双驱动演进，投资策略的调整将直接影响市场整体变化。”普益标准研究员魏骥遥表示，2019年3季度，共抽样调查172家商业银行，其中全国性银行（国有行+股份行）15家，城市商业银行92家，农村金融机构65家。

基于抽样调查结果，银行资管机构总体对2019年四季度市场表现信心不足，仅股票投资信心指数略高于50点，债券投资信心指数仅有29.32点。

与2季度调查结果比较，银行资管机构对债券市场和股票市场的信心指数均出现下滑。2019年2季度抽样调查结果显示，银行资管机构对2019年债券市场收益表现信心高涨，其信心指数高达68.18点。与之相比，3季度银行资管机构对2019年债券市场收益表现信心指数明显下滑，大幅下降近40点，对债市的信心由强转弱。与此同时，银行资管机构对股票市场收益表现预期亦有下调，信心指数由56.62点下滑至50.41点。

具体来看债券市场，仅有15.76%的机构认为2019年四季度债券市场收益表现超过前三季度，且未有机构认为债券市场表现远超前三季度；与此同时，47.27%的机构认为债券市场四季度表现不及前三季度。

另外，基于3季度抽样调查观察，银行资管机构对于各类细分债券四季度的收益表现同样信心不足，信心指数均在50点以下，且较2季度调查结果均出现不同程度的下滑。对比来看，银行资管机构对短久期（1年以内）利率债的信心指数优于中长久期（1年以上）利率债的信心指数；对城投债的信心指数优于信用债的信心指数。考虑三季度债券市场表现良好，后续在通胀高于预期及贸易摩擦等因素带来的市场节奏变动下，债券收益率难以持续向上，银行资管机构普遍对四季度债券投资缺乏信心。

股票市场方面，银行资管机构投资信心亦有下降，但优于债券市场投资信心。有42.14%的机构认为股票市场四季度的收益表现将优于前三季度；但也有23.90%的机构认为股票市场四季度的收益表现将不及前三季度；此外，还有13家机构（占比调研机构总量的7.56%）的投资经理对于四季度股票市场给出“不确定”判断。考虑到前三季度股票市场总体收益表现良好，在当前国内经济下行和较高通胀压力大环境下，资管机构对于四季度股票市场的收益表现总体持有谨慎乐观态度。

进一步对股票市场出具“不确定”判断的银行机构分析，13家银行均为区域性银行。虽然全国性银行机构同样对于股票市场持有谨慎态度，但全国性银行投研能力相对较强，能够根据市场行情出具较为明确的倾向性判断；而区域性银行机构对于股票市场关注相对较低，面对复杂的市场环境，部分机构很难制定下一步投资策略，后续区域性银行应提高对全品类资产的重视程度，并注重提升投研能力，为实施大类资产配置策略做准备。

分银行类型看：

全国性银行资管机构投资信心指数——对债券市场较为悲观

与2季度调查结果相比，全国性银行资管机构对后市债券市场和股票市场的投资信心严重下滑，且各类资产的投资信心指数均低于总体预期（加权后），债券市场投资信心指数仅为20点，整体信心相对不足（处于50点以下）。