外资增持中国债券创13个月新高！吴晓求：中国市

【外资增持中国债券创13个月新高！吴晓求：中国市场信心大于风险】吴晓求表示，中国的债券市场的收益率相对较高的，信用较好，较适合作为流动性的储备资产，外资进入中国的债券市场包括股票市场是大势所趋。(第一财经)

　　在中国金融业对外开放进程再次按下“加速键”后，外资持续买入A股，北上资金近一月净流入291.52亿元，尽管部分交易日大盘收跌，北向资金却继续保持净买入状态。与此同时，外资在中国债市的布局也再继续推进，9月外资持有中国债券总量为21168.27亿元，环比上涨4.37%，以投资者持有结构的角度算，外资在中国债市中所占的比重再创新高至2.56%。

　　中国经济面对的内外部下行压力似乎并未阻止外资对中国市场的看好，对于一直以价值投资为追求取向的外资来说，除了周期性嗅觉，也可以在一定程度上看出金融对外开放的效果和微观经济主体价值不断攀升的趋势。在吴晓求先生来看，中国走了一条有自身特色的金融开放之路。尤其是在目前外部风险和内部压力加大的背景下，以开放促改革，同时坚定改革的基本模式和基本方向，中国市场的信心将大于风险。

　　外资9月携巨资进入人民币债券市场原因为何？债券流动性问题如何改善？外资对个股核心资产的追逐，是否意味着有更大的投资机会？金融业的进一步开放会对资本市场有何影响？第一财经《首席对策》对话著名经济学家、人民大学副校长吴晓求。

　　吴晓求的主要观点：中国的债券市场的收益率相对较高的，信用较好，较适合作为流动性的储备资产，外资进入中国的债券市场包括股票市场是大势所趋。目前来看，最受追捧的还是国债，但因为多种原因，国债无法成为公众和机构投资者作为财富管理的一种基础资产，改善人民币债券流动性需打通内外市场。中国股票市场目前来看风险不太大，需要更好的完善基础性环节等短板问题。

　　第一财经：我们看到9月份的时候，外资持有的中国债券市场总量相比于8月份环比来说是有一个比较大的回升，也是一个13个月的新高，到底是一个什么样的原因来推动这个外资重新携巨资进入到中国的债券市场？

　　外资进入中国市场是大势所趋

　　吴晓求：中国的债券市场当然作为中国资本市场组成部分，它也受到我们整个对外开放的政策的影响。9月份，我们对外资在QFII和RQFII的额度上已经是取消了，再加上中国的债券市场特别是国债市场，相对来说它的收益率是比较高的，信用比较好，作为一种储备性资产，一种流动性的一个储备资产，它应该说是很好的。所以我想外资进入中国的债券市场，包括股票市场是大势所趋。

　　第一财经：富时罗素没有在9月份按照我们之前机构和市场预期的是把人民币的债券纳入到WGBI这个领域当中，很多外国投资者都说是期待人民币债券流动性问题的一个改善，所以债券流动性的问题改善接下来我们怎么来推进？

　　改善人民币债券流动性需打通内外市场

　　吴晓求：中国的债券市场，它的规模应该说是非常大的，它大大超过了我们的股票市场的规模。它的类型非常多，包括国债地方政府债公司债，还有上市公司发行的一些可转债公司债，还有一些非上市公司发行的企业债，还有金融债，它的类型是非常多的。那么其中金融债和国债是非常受欢迎的，因为它的风险是非常小的，我们国债应该说是从信用的角度来看是没有风险的。但是因为的确他的市场处在相对分割的状态，在银行间市场占据了90%以上的份额，交易所市场的比重非常小。也就是说中国的债券市场，特别是国债，他难以成为一个公众或者机构投资者作为财富管理的一种基础资产，因为它都被商业银行作为一种头寸调剂的资产。所以说我们当务之急，中国债券市场必须要打通内外市场，如果仍然还维持这种格局，实际上债券市场的资产管理功能会受到严重的削弱，也不利于中国债券市场的发展。

　　第一财经：您觉得最快的一个纳入的时间大概是什么时候？

　　吴晓求：我倒不关心它纳入时间，因为它纳入和不纳入我们对中国债券市场的影响不大。关键是中国债券市场，从发行制度到市场结构，到市场的一体化都要进行改革，我们现在发行哪怕是一家企业，他有时候发行企业债和公司债，它会有两个名称，因为这两个名称它来源都是不同的，所以他有时候会发改委有时候是人民银行，有时候财政部，这些它都要进行管理，当然还有证监会，所以从这个意义上说，发行审批的多头影响了中国债券市场的发展，更为重要的是我们市场处在分割的状态。刚才我说了，银行间市场和交易所市场，这个都是没有统一的。第三个就是我们的债券市场发展的基础部分做的并不是很好，包括信用评级，信用评估，这个我们做的很差，所以有时候通过这种信用评级和评估来评价债券的投资价值，债券的收益率，债券的价格有时候变得非常困难，所以我们是要在这三个方面进行改革，才能使中国的债券市场成为真正的一种财富管理的市场，成为资本市场有机的组成部分。

　　第一财经：我们再来看外资也加大了对A股的布局，同时我们看到像茅台这种核心资产现在非常的坚挺，您觉得国内的投资者可不可以跟风？