边泉水：通胀分化，更应关注PPI走势

经济观察网 实习记者 唐元起国家统计局于7月10日公布了2019年6月份的CPI与PPI数据，数据显示6月CPI同比上涨2.7％，与前值持平，环比下降0.1％；PPI同比持平，环比下降0.3％。

国金证券首席宏观分析师边泉水表示，研究发现影响6月份CPI与PPI的主要因素为猪肉价格、水果价格、主要工业品价格，通货膨胀出现分化趋势，未来货币政策更应关注PPI走势。

首先，猪肉价格维持高位、水果价格涨超季节性为6月CPI当月同比持平前值做出正向贡献，而负向贡献则在于蔬菜价格下跌和原油价格下跌；其次，6月份PPI当月同比下滑至零，主要原因在于全球需求走弱导致主要工业品价格出现下跌，且去年同期基数较高。

边泉水预测，7月CPI当月同比维持高位，PPI当月同比转负的可能性较大。在未来，CPI破“3”概率不大，核心CPI维持低位，货币政策掣肘减轻，但PPI下行压力加大，第三季度或将继续降至负区间。

“PPI更反映需求的变化，而供给端驱动的通胀对货币政策掣肘有限，货币政策在未来更应关注PPI的走势。”边泉水认为，随着PPI通缩压力显现，央行第四季度降息概率也大大提高。