绿城中国业绩全面下滑 后宋卫平时代开局不利

创始人宋卫平彻底切割绿城后，张亚东时代的绿城开局并不顺利。

8月26日，绿城中国（03900.HK）发布了今年上半年的中期业绩，无论销售业绩还是利润水平，绿城这份期中考都交出近年最差的一份成绩单。

截至六月底，绿城实现总合同销售743亿元，相比上年同期下滑1.5%；合同销售面积403万平方米，同比微增1%。几乎跑输大部分同行。

这一销售水平，仅完成了张亚东订立的2019年目标的37.15%。此前，张亚东在绿城2018年度业绩会上表示，绿城未来三年要实现2000亿、2500亿和3000亿元的销售目标。

而且在743亿元总销售额中，合同销售全口径494亿元，代建销售249亿元，绿城实际权益销售仅有267亿元。

销售的不理想也影响了绿城的收入和利润水平。财报显示，今年上半年绿城实现收入186.6亿元，同比降44.4%，净利润为20.6亿元，同比降低11.9%。

这是中交系管理层入主以来，绿城首次业绩全面下滑。

其中绿城主业物业销售收入158.9亿元，占总收入的85.2%，收入同比减少了49.4%。绿城方面将上半年的收入下滑归结于上下半年结转面积分布不均所致。

事实上，房地产行业上下半年结转面积不均是行业通病。绿城今年上半年结转面积约95万平方米，较去年同期减少43.8%。而今年下半年，绿城预计整体可售货源约1060万平方米，整体可售金额约为2263亿元。

虽然以此来看，绿城下半年的可售货源足以支撑其全年销售目标。但事实上，以高品质住宅著称的绿城，今年以来不仅项目违规不断，均价也出现了大幅下滑。

数据显示，今年上半年绿城的销售均价为1.67万元/平方米，相比上年同期下降10%，相比去年全年下降幅度超过三分之一。

以目前的销售均价粗略计算，绿城想要达到去年1564亿元的销售额，需要完成937万平方米的销售面积，这个数字相比上年的涨幅在15.4%。而如果要实现2000亿元的销售目标，则需完成1198万平方米的销售面积，相比上年涨幅要超过47.5%。也意味着今年下半年绿城平均每月要完成132.5万平方米的销售面积，或实现单月超过209.5亿元的销售额。

想完成这个目标并不容易。销售数据显示，绿城上半年单月销售额最高的就是六月，当月实现合同销售额115亿元，销售面积50万平方米，销售均价也高达3.19万元/平方米。而在六月的短暂回暖后，七月合同销售额回落至73亿元，销售面积31万平方米，均价再次回落至2.38万元/平方米。

而在代建业务上，绿城上半年最好业绩出现在五月，当月实现合同销售68亿元，合同销售面积55万平方米。也就是说，即使绿城累计实现合同销售金额171亿元的五月份，也与单月209.5亿元相距甚远。

而在销售不利的情况下，绿城不免也要面对利润的下滑。数据显示，绿城上半年实现毛利59.7亿元，同比下滑1.8%；净利11.6亿元，同比下滑11.9%。

对于盈利的下滑，绿城解释称，一是由于出售旗下附属公司使股东应占利润较同期有所减少；二是业务合并时，联营公司及合营企业的公平值收益较同期有所减少。而实际上，2018年净利润腰斩时，绿城已经把部分原因归于出售附属公司造成的利润减少。如今再拿出来当“尚方宝剑”，未免老生常谈。

事实上，绿城2018年净利出现大幅下滑时，曾用2019年高达2238万平米的预计可售货值来提振资本市场的信心。但张亚东在三月份的一次内部会议上依旧表示绿城一季度“没有货卖”。截至六月底的数据显示，已竣工的可售部分仅有89.4亿元。对于动辄月销百亿的绿城来说在，这个数字仍可称为“没有货卖”。

绿城VS蓝城

其实对于绿城来说，上半年影响最大的事件就是“去宋卫平化”。

今年七月，绿城创始人宋卫平辞职由张亚东接任，意味着宋卫平彻底脱离绿城，后者进入张亚东时代。

张亚东由大股东中交集团提名，央企巨头中交集团于2014年底在绿城深陷资金危机时以60.1亿收购了绿城约24.3%的股权，随后又在2015年增持绿城1亿股份，成为绿城第一大股东。

中交集团入主绿城后，逐步加强了对绿城的管理。入主仅仅一年，中交在绿城七人董事会中已占据四个席位，老绿城人仅剩宋卫平、寿柏年、曹舟南。两年之后，随着寿柏年清空绿城股份，宋卫平爱将曹舟南辞任执行总裁和执行董事，张亚东空降董事会，中交在绿城的话语权再次加大。

目前，绿城董事会共有11席，除四名独立非执行董事外，七名董事会成员中交占据四席，辞去中交身份的张亚东被视为绿城系，郭佳峰则是宋卫平的股权代表，另有出身二股东九龙仓的吴天海出任非执行董事。