又一美债收益率曲线反转 三大曲线跌至07年最糟水平

　　美国长期国债收益率周二(8月27日)进一步下滑，加剧了关键收益率曲线的反转，令10年期国债收益率跌至2007年以来的最低水平。

　　基准两年期美国国债收益率跌至1.526%，较10年期美国国债1.476%的收益率高出5个基点。8月之前，这部分收益率曲线的最后一次反转始于2005年12月，比金融危机和随后的衰退早了两年。

　　3个月期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的息差跌至-52个基点，为2007年3月以来的最低水平。

　　美国3个月期国债收益率与30年期国债收益率出现倒挂，为2007年以来首次。

　　(来源：FactSet)

　　此外，自金融危机以来，投资者首次从美股市场中赚取的收益超过关键长期国债。 美国30年期国债收益率周二跌至标普500指数的股息收益率下方。

　　根据贝斯波克投资集团的数据显示，这是自2009年3月全球经济陷入深度衰退以来的首次。“目前股市的前景比长期美国国债要好得多，” 贝斯波克投资集团联合创始人保罗·希基表示，“对于希望长期持有某种资产的投资者来说，这使得股票相对具有吸引力。”

　　固定收益交易员认为，两年期国债收益率超过10年期国债收益率是经济衰退的一个重要预测指标，这标志着一个不寻常的现象：债券持有人在短期内获得了更好的薪酬。随着债券收益率下降，道琼斯工业平均指数周二回吐了155点的涨幅。

　　事实上，在过去50年里，每次衰退之前两年期美债收益率都超过了10年期美债收益率，而过去5次这一曲线的反转都导致了衰退。然而，预测即将到来的衰退的时机却更加困难：的数据显示，即使反转预测确实预示了衰退，收益率曲线反转平均也要提前了22个月。

　　Raymond James固定收益资本市场主管Kevin Giddis表示，不断恶化的倒挂趋势“肯定证明，经济衰退很有可能在一年、一年半之后出现”。

　　Giddis称，温和的通胀预期和美联储被认为无力推高物价，为继续购买10年期和30年期国债提供了令人信服的理由。投资者倾向于在通胀高企时抛售美国国债，因为这会侵蚀债券固定支付的购买力。债券收益率与价格成反比。

　　美联储试图将通货膨胀率控制在2%左右，认为这一速度对美国经济来说既健康又可持续。不过，尽管处于历史低位，但物价涨幅依然温和。

　　由于食品和能源价格下跌，美联储最喜欢的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数6月份微涨0.1%。在截至6月份的12个月中，PCE物价指数上涨1.4%，与5月份的涨幅类似。

　　美国财政部以1.516%的高收益率拍卖了400亿美元两年期国债。作为需求指标的投标覆盖率为2.6。