摘掉“志玲姐姐”帽子后 都市丽人面临市值蒸发135亿考验

【摘掉“志玲姐姐”帽子后 都市丽人面临市值蒸发135亿考验】近日，都市丽人发布盈利警告称，公司2019年上半年的预期利润将下跌超过80%。2019年8月15日收盘，都市丽人报收1.32港元/股，市值为29.69亿港元。2015年是都市丽人的巅峰之年，2015年7月，都市丽人达到8.35港元/股，市值突破180亿港元。四年时间，都市丽人市值蒸发150亿港元，约合人民币135亿元。（经济观察报）

　　曾经的本土内衣龙头品牌——(02298.HK)正在经历重重考验。

　　近日，都市丽人发布盈利警告称，公司2019年上半年的预期利润将下跌超过80%。2019年8月15日收盘，都市丽人报收1.32港元/股，市值为29.69亿港元。2015年是都市丽人的巅峰之年，2015年7月，都市丽人达到8.35港元/股，市值突破180亿港元。四年时间，都市丽人市值蒸发150亿港元，约合人民币135亿元。

　　2018年上半年都市丽人财报显示，公司权益持有人应占利润为1.75亿元，按上述盈利预警估算，2019年上半年都市丽人的仅有不到3500万元。都市丽人称利润下跌主要系集团原材料成本增加以及提供更高的折扣，清理本集团的旧存货等。

　　据对2015年内衣市场公司市占率的统计数据，2015年都市丽人凭借3.2%的市场份额，位列第一。翻看彼时的报道：“都市丽人2015年总收入增长23.6%至49亿元”“都市丽人2015年实现净利5.4亿元，同比大增27%”“都市丽人上市一年市值翻番”等，再对比如今利润断崖式的下跌，颇有种英雄迟暮的感觉。

　　“万店”扩张——曾经的试金石

　　事实上，都市丽人登陆港股市场也不过五年时间。资料显示，都市丽人成立于1998年，2014年6月在香港主板上市，被称为“内地内衣第一股”。

　　1988年出现的都市丽人，填补了国内内衣市场在高端品牌和低端品牌之间的空白，彼时的低端内衣还多以地摊货为主，都市丽人通过亲民的价格主打大众化市场，将贴身衣物的品类集合在门店进行销售，既有导购进行介绍，又能供消费者试穿。

　　与高端内衣品牌进驻KA卖场不同，都市丽人以连锁、加盟专卖店的形式拓展渠道。自2002年起，都市丽人着重在二三线城市开店，2014年更是提出“万店计划”，计划在5年内，将中国内地市场的都市丽人门店扩展到1万家。2011-2015年，都市丽人的年净利润均实现正增长。据悉，2015年，都市丽人净增零售店铺达1032家，线下实体店铺超8000家。业内人士认为，都市丽人定位于中低端市场，一方面，三四线城市的运营成本低，另一方面，当时正值内衣产业兴起之时，都市丽人凭借“万店”策略得以迅速脱颖而出。

　　狂奔的都市丽人在2016年遇到了刹车。2016年都市丽人销售收入下降约8.9%至45.12亿元，净利润大降约55.2%至2.42亿元，经营所得现金净额由2015年的4.03亿元转为流出693万元。2016年上半年都市丽人关店达238家，2017年门店净总数下降了362家。截至2017年末，都市丽人的分销网络包括7181家门店，其中1290家为自营门店，5891家为加盟门店。

　　2018年的分析称，都市丽人初始门店扩张策略过于激进，经销商组合和缺乏科学管理的选址策略令渠道质量恶化；组织内部对于零售端变化未能及时反应，内部缺乏信息共享机制。业内人士曾分析，内衣，是以研发和销售能力为主导的生意。在营销方式变得多样化的当下，都市丽人依然采用线上做广告、线下铺渠道的方式已经失效，同时原材料成本、研发和制造费用不断攀升，各大内衣品牌不断崛起，都市丽人并未形成自身的产品技术壁垒，线上产品的销售渠道也并未完全打通。

　　此后，都市丽人开始了战略转型。据悉，都市丽人调整了销售渠道，包括关闭亏损门店、提升直营门店占比、增加购物中心门店数量、提升门店形象等。2018年上半年，都市丽人还与成立、与上海卡帕成立合资公司、引入及腾讯等战略投资者、聘请前维密CEO与原华歌尔研究开发部部长汤浅滕等。