斗鱼、虎牙首次同台PK 腾讯“雨露均沾”坐收渔翁之利

　　近日，游戏直播平台和相继发布了2019年第二季度财报。一直以来，关于“谁是中国最大的游戏直播平台”这一问题，双方各有说辞，外界也很难判断。但随着斗鱼今年7月登陆美股，二者站上了同一舞台，财报也成为了最直观的对比工具。

　　2019年第二季度，斗鱼实现营收18.72亿元，同比增长133.2%，为2320万元，去年同期为亏损2.28亿元，调整后的净利润为5260万元，去年同期为亏损2.21亿元。同期，虎牙实现营收20.10亿元，同比增长93.6%，净利润为1.21亿元，去年同期亏损21.254亿元，经调整的净利润为1.70亿元，去年同期为1.05亿元。

　　此外，截至8月14日美股收盘，斗鱼的市值为26.4亿美元，虎牙为46.6亿美元。因此，无论是从公司市值，还是从Q2的营收和盈利水平来看，虎牙较斗鱼都更胜一筹。

　　不过一位互联网行业告诉记者，虽然斗鱼的营收目前不及虎牙，但差距已经逐渐缩小，与此同时，斗鱼的营收增速远高于虎牙。尤其是在对下一季度的预期上，斗鱼的预期同比增速在90%-95%，而虎牙为66%-72%。

　　在财报后的电话会议上，斗鱼创始人陈少杰被问及与虎牙的差异化时，他也直言，“二者的差异非常小，因为大家做的都是游戏直播。”这也意味着，斗鱼和虎牙之间的竞争更为同质化，也必将更加激烈。除此之外，以抖音、快手为代表的短视频平台也有意加入到游戏直播的阵列，这也让整个行业的未来多了更多变数。

　　游戏直播未见天花板

　　从收入构成来看，斗鱼和虎牙的收入来源主要包括两部分，即直播、广告和其他，其中，直播贡献了绝大多数的收入。二季度，斗鱼的直播收入为17.08亿元，同比增长156%，占总营收比重为91.23%；虎牙的直播收入为19.21亿元，同比增长93.7%，占比为95.57%。

　　直播收入的增长，主要是受付费用户增长的推动。报告期内，斗鱼的平均付费用户数量为670万，同比增长了123.3%；虎牙为490万，同比增长46.7%，但环比出现了下降，今年一季度虎牙的付费用户数为540万。

　　虎牙的付费用户数少，但直播营收却高于斗鱼，这说明虎牙的ARPU(每付费用户平均收益)值更高，每个付费用户的付费意愿也更强。

　　在整体用户数据方面，斗鱼二季度的平均月活跃用户数为1.628亿，同比增长32.6%；虎牙的平均月活跃用户数为1.439亿，同比增长为57.3%。虽然在平台的月活用户规模上，斗鱼高于虎牙，但是如果细分到移动端，虎牙的5590万移动月活则要高于斗鱼的5060万。

　　陈少杰在电话会议中表示，在直播营收中，移动端的收入占比要高于PC端，付费率也更高。虎牙CEO董荣杰则透露，虎牙的移动端用户贡献了80%以上的直播收入。

　　此外，与直播营收同时增长的还有分成费用和内容成本。二季度，斗鱼和虎牙这部分成本分别为13.26亿元、13.55亿元，同比增速均超过100%。从二者的财报可以看出，这块成本的增长主要是用于对主播的支出以及对电竞赛事的投入。

　　实际上，直播平台的竞争本质上就是内容的竞争，所以接下来，无论是斗鱼还是虎牙，这块成本都会只增不减。不仅如此，在游戏之外他们也会不断拓宽内容边界。董荣杰表示，在内容投资上，虎牙非常愿意投资电竞产业的整个赛道，包括赛事公司、俱乐部等等，此外，二次元内容也是虎牙的一个重要投资方向。