安信策略陈果：A股市场处于底部区域 未来有望迎来新一轮上升行情

【安信策略陈果：A股市场处于底部区域 未来有望迎来新一轮上升行情】我们认为A股市场也将在经历这个阶段的震荡筑底之后，有望迎来新一轮上升行情，因此，从中期角度看，我们认为最近这个阶段也正是布局优质资产的黄金时刻。行业配置重点关注券商、军工、通信、电子、计算机、汽车等，结构性主线建议关注科创板可比映射公司、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区新片区等。

　　投资要点：

　　我们认为，近期一系列外部事件使得A股市场风险偏好受到了较大影响，短期市场可能还需要一些时间震荡消化，但从中期来看，我们持积极态度，我们认为投资者预期已经处于低位，市场基本处于底部区域，未来一个阶段经济韧性较强，流动性维持宽裕，政策将在供给侧继续优化与发力，维持地产调控基调与打破刚兑都有利于资本市场中期发展，当投资者走出悲观情绪，看到积极因素，我们认为A股市场也将在经历这个阶段的震荡筑底之后，有望迎来新一轮上升行情，因此，从中期角度看，我们认为最近这个阶段也正是布局优质资产的黄金时刻。行业配置重点关注、军工、通信、电子、计算机、汽车等，结构性主线建议关注科创板可比映射公司、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区新片区等。

　　风险提示：1、政策低预期，2、全球经济低预期，3、美股显著下跌等。

　　正文

　　本周，受海外风险加剧影响，A股市场整体延续调整格局。全周上证综指，中小板指和跌幅分别为-3.25%，-3.77%和-3.15%。从行业指数来看，(0.58%)、医药生物(-1.41%)、(-1.63%)、(-2.16%)、(-3.07%)等行业跌幅较小。

　　8月5日，离岸人民币(CNH)、在岸人民币(CNY)对美元汇率先后调整跨过7的整数关口。8月6日，美国财政部宣称将中国列为“汇率操纵国”。中国央行随后发布声明，对比坚决反对。

　　本周和投资者沟通，很多投资者对近期外部形势变化感到忧虑，部分投资者担心贸易摩擦问题扩散至货币层面，影响金融稳定。

　　4月份以来，我们在市场上属于谨慎保守派，但在最近沟通交流中，我们发现，当前投资者情绪低迷，我们是相对乐观派。我们认为，近期一系列外部事件使得A股市场风险偏好受到了较大影响，短期市场可能还需要一些时间震荡消化，但从中期来看，我们持积极态度，我们认为投资者预期已经处于低位，市场基本处于底部区域，未来一个阶段经济韧性较强，流动性维持宽裕，政策将在供给侧继续优化与发力，维持地产调控基调与打破刚兑都有利于资本市场中期发展，当投资者走出悲观情绪，看到积极因素，我们认为A股市场也将在经历这个阶段的震荡筑底之后，有望迎来新一轮上升行情，因此，从中期角度看，我们认为最近这个阶段也正是布局优质资产的黄金时刻。行业配置重点关注券商、军工、通信、电子、计算机、汽车等，结构性主线建议关注科创板可比映射公司、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区新片区等。

　　1、全球风险偏好近期显著下行

　　近期海外主要经济体对于经济下行担忧加剧，全球市场避险情绪严重。本周，全球主要经济体股市均呈现下跌，NYMEX和WTI原格分别大跌2.50%和3.67%，而具有避险属性的黄金价格大涨3.46%，反映市场避险情绪的金油比上升至27.5，创下年内新高。

　　2、中国经济韧性较强，汇率具备稳定基础

　　本周人民币兑美元汇率大幅波动，引发市场的高度关注。我们认为当前人民币汇率调整主要来自两个方面的原因：一方面，年初以来美元保持强势，主要非美货币被动贬值，相较欧元，英镑，澳元等主要非美货币，人民币对美元调整幅度较小；另外一方面，人民币兑美元汇率主要由市场供需决定，人民币汇率出现阶段性调整属于市场正常供需关系的体现。整体来看，我们认为当前人民币兑美元汇率近期有小幅波动属于正常，但是关键最终还是来自于中国经济基本面，从近期金融经济数据看，人民币汇率并不具备趋势性贬值基础。从市场的远期汇率来看，市场预期也较为稳定，并未形成贬值预期，而且考虑全球经济形势与全球货币宽松倾向，人民币汇率具备稳定基础。